20260803-财达期货-豆粕周报_进口成本逐步回落_豆粕支撑面临考验_11页_5mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期大豆及豆粕市场的走势，重点关注进口成本变化、美豆新作天气情况、国内外市场供需关系以及相关价格与价差的变化。整体来看，进口成本逐步回落，豆粕价格表现相对抗跌，但其支撑面临不确定性，需关注多方面风险因素。

主要观点

美豆市场走势

• 美豆上周高位回落，收于1190美分/蒲式耳附近。
• 产区天气条件逐步改善，美豆阶段性升水回吐。
• 7月下旬产区进入高温干旱模式，但7月末天气预报显示未来两周将转为高温多雨，利于作物丰产。
• 新作天气预期已部分反映在盘面价格中，短期内可能延续回调趋势。

进口成本与油脂市场

• 巴西大豆5月份逆势累库，关注基差是否松动。
• 人民币兑美元汇率小幅升值，但幅度有限。
• 进口成本支撑逐步转弱，而油脂市场回调明显，导致豆粕相对抗跌。
• 内盘油粕呈现“粕强油弱”格局，主要因东南亚棕榈油产量高于预期，厄尔尼诺未导致严重干旱，此前预期被证伪。

油粕比价与豆粕价格

• 豆粕主力合约价格维持稳定，但其对进口成本的比价存在不确定性。
• 豆粕现货价格在广东湛江地区有所波动，但整体表现抗跌。
• 油粕比价可能在油脂反弹带动下走强，豆粕溢价支撑存在风险。

关键信息

进口成本与汇率

• 巴西大豆进口成本：逐步回落，但具体数值需参考图表。
• 人民币兑美元汇率：小幅升值，但未显著影响进口成本。

产区天气与新作情况

• 美国大豆天气：7月下旬高温干旱，7月末转为高温多雨，有利于丰产。
• 美国大豆生长指标：
  • 开花率、优良率、结荚率等数据均在正常范围内，天气变化对市场影响逐步减弱。
  • 气温预测显示未来几周将维持较高温度，降雨预测也显示作物生长环境逐步改善。

市场供需与价格走势

• 美国大豆出口与压榨：新增出口订单与月度压榨数据波动，但整体趋势未出现明显异常。
• 巴西大豆出口与压榨：5月份逆势累库，出口和压榨数据稳定。
• 阿根廷大豆市场：出口与压榨数据变化不大，市场关注度相对较低。

国内市场表现

• 中国大豆进口与压榨：进口量和压榨量数据波动，但总体保持稳定。
• 豆粕库存：油厂库存数据呈现周期性波动，需关注库存变化对价格的影响。

价格与价差跟踪

• CBOT大豆价格：高位回落，关注后续走势。
• 巴西贸易基差：反映进口成本变化，需密切跟踪。
• 豆粕主力合约价格：保持相对抗跌态势。
• 豆粕现货价格：广东湛江地区价格波动较小。
• 豆粕价差：09合约与01合约价差显示市场预期变化。
• 油粕比价：油脂调整后企稳，可能带动比价走强。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势再度升级，可能影响全球市场。
• 美联储政策：利率收紧政策转向过快，可能对市场产生冲击。
• 天气风险：美豆作物生长期出现严重天气风险，可能影响产量和价格。

数据来源

• 数据来源：Wind、财达期货、USDA、FAS、NOPA、ERS、SECEX、ABIOVE、MAGyP 等。

总结

整体来看，当前豆粕市场受进口成本回落和油脂回调影响，呈现抗跌态势，但其支撑仍面临不确定性。美豆新作天气改善，可能延续回调趋势，需关注后续天气变化和市场预期。国内豆粕库存波动较大，需结合进口成本和油脂走势综合判断。同时，地缘政治和美联储政策变化是市场潜在风险因素，需警惕其对价格的影响。