> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一季度外贸数据总结 ## 核心内容 2026年一季度我国外贸数据总体呈现出口边际放缓、进口高增的态势。出口方面，以美元计价，一季度累计同比增长 $14.7\%$，较1-2月的 $21.8\%$ 明显回落，3月当月出口同比增速进一步降至 $2.5\%$，环比增速为 $7.1\%$，显著弱于往年同期。人民币计价出口同比转负至 $-0.7\%$，反映出人民币升值对出口名义增速形成扰动。 ## 主要观点 ### 出口增速放缓原因 1. **前期透支效应**：春节错位和人民币升值导致发货前置，透支了部分需求。 2. **基数效应**：去年3月出口基数较高，对同比增速形成压制。 3. **成本上升影响**：地缘局势导致全球航运及能源成本上升，对部分价格敏感型商品出口造成压力。 ### 非美市场支撑强劲 1. **对非美市场出口**：仍是出口的主要支撑力量，其中对中国香港、东盟、欧盟和非洲出口维持较高增速。 2. **对港出口**：一季度同比增长 $40.0\%$，拉动出口增速3.3个百分点，贡献率达 $22.2\%$。主要得益于电子产品的转口贸易。 3. **对非出口**：同比增长 $32.1\%$，拉动整体出口1.7个百分点，贡献率达 $11.8\%$，受益于非洲城镇化和工业化持续推进。 4. **对东盟及欧盟出口**：分别增长 $20.5\%$ 和 $21.1\%$，拉动出口3.5和3.0个百分点，受益于制造业景气改善及对中间品和资本品的需求扩张。 ### 出口产品分化明显 1. **高技术及机电产品**：仍是出口核心支撑，其中数据处理设备、集成电路、汽车、船舶出口分别增长 $26.7\%$、 $77.5\%$、 $58.5\%$、 $48.7\%$。 2. **传统劳动密集型产品**：增速放缓，如箱包、服装、鞋靴、玩具等，部分产品甚至出现负增长，显示节日因素后透支效应显现。 3. **资源品出口承压**：钢材出口同比下降 $10.8\%$，稀土出口下降 $9.0\%$，主因出口管制、合规审查趋严及海外需求修复缓慢。 ## 关键信息 ### 进口表现 - 一季度进口累计同比增长 $22.7\%$，较1-2月提高2.9个百分点；环比增速 $29.1\%$，显著高于往年。 - **农产品进口**：同比增长 $11.0\%$，其中肉类、粮食、大豆分别增长 $11.3\%$、 $10.0\%$ 和 $1.7\%$。 - **资源品进口**：铜矿、铁矿石进口分别增长 $45.6\%$ 和 $11.3\%$，反映工业生产韧性及基建需求支撑。 - **机电和高技术产品进口**：分别增长 $24.9\%$ 和 $29.2\%$，合计拉动进口增速18.5个百分点，主因AI产业周期推动加工贸易需求。 ### 出口韧性与未来展望 - **短期趋势**：出口增速可能向常态回归，但结构性韧性仍强。 - **中期支撑**：全球制造业仍处扩张区间，非美市场需求修复及高附加值出口竞争力提升将支撑出口。 - **潜在瓶颈**：关税压力和人民币升值可能限制“以价换量”模式，企业利润空间承压，出口对名义增长支撑或边际走弱。 - **结构分化**：油价上行加剧出口链内部分化，高端制造仍具韧性，传统劳动密集型产品面临更大压力。 ## 后续关注重点 1. 中美贸易政策变化对对美出口的影响。 2. 全球电子周期的持续性及其对亚洲产业链贸易的带动。 3. 人民币汇率走势对出口竞争力和发货节奏的影响。 4. 美伊局势变化对全球航运、能源及制造业景气的潜在冲击。 ## 风险提示 - 美伊冲突持续时间超预期。 - 海外政策变动超预期。 - 海外经济复苏不及预期。 - 国内经济修复动能不及预期。 ## 结构性总结 | 分析维度 | 概述 | |----------------|------| | 出口增速 | 边际放缓，但结构性韧性仍强 | | 出口地区 | 非美市场为主要支撑，对港、非、东盟、欧盟出口表现突出 | | 出口产品 | 高技术产品强势，劳动密集型产品承压，资源品出口受阻 | | 进口增速 | 显著上升，农产品、资源品及机电高技术产品进口增长明显 | | 风险因素 | 美伊冲突、政策变动、经济复苏、国内修复动能 | ## 图表摘要 - **图1**：2023-2026年出口总额月度增速（2月为累计同比）。 - **图2**：2026年3月环比增速显著弱于往年。 - **图3**：全球部分地区制造业PMI。 - **图4**：中国对主要出口地区累计同比增速。 - **图5**：主要出口地区对中国出口累计拉动点数。 - **图6**：主要出口产品出口累计增速。 - **图7**：主要出口产品对出口增速拉动情况。 - **图8**：2023—2026年进口总额月度同比增速。 - **图9**：2023—2026年进口总额月度环比增速。 - **图10**：美元兑人民币汇率走势。