20250729-紫金天风-PVC周报_准备换月_27页_3mb

PVC市场分析报告总结

分析师： 朱晓宇
审核： 肖兰兰
数据来源： 紫金天风期货

核心观点

报告核心观点为中性偏空，预计PVC市场随9月临近将回归基本面定价，目前基本面压力较大。

主要因素分析

• 基本面压力： PVC开工率回升（整体75.81%，环比提升0.84个百分点），产业链累库（社会库存增至63.12万吨），导致基本面承压。
• 原料支持偏空： 电石和兰炭价格下跌（电石报2225元/吨，降25元；兰炭中料报580元/吨），电石开工微增，支撑力度减弱。
• 供给变化： 电石法PVC开工率上升（89.22%），乙烯法下降（66.95%），有新产能投产计划（如天津大沽、海晶）。
• 需求疲软： 下游制品开工率下降，出口表现一般（1-6月出口量增50.7%，但6月走弱），需求支撑不足。
• 利润分化： 部分电石一体化企业亏损（如新疆-290元/吨），乙烯法利润回升（如华北613元/吨），综合利润区域性分化。
• 宏观影响： 海外不确定性高，需关注7月底政治局会议，可能影响价格波动。
• 价格与库存： 当前月差震荡走弱（9-1月差-128），PVC期货价格上行（09合约升至5149），仓单增加（7月28日仓单增1770张），库存累库。

结论

报告建议投资者关注基本面变化，短期偏空，Risk Management需谨慎。