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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，主要聚焦于银行业领域。报告指出，2018年8月，A股上市银行上半年整体业绩优于行业，尤其在资产质量方面表现突出。尽管央行采取了流动性支持措施，资管新规也缓解了部分压力，但去杠杆政策仍持续，银行股的长期表现将取决于经济增长与去杠杆的推进。

主要观点

• 业绩表现：截至2018年8月27日，12家A股上市银行上半年业绩表现优于行业整体。
• 资产质量：仅贵阳银行和华夏银行不良贷款比率较年初有所上升，其余银行均有所改善。银行业整体不良率从年初的1.74%上升至1.86%，但上市银行表现仍优于行业。
• 基本面判断：银行基本面的改善尚未得到确认，预计下半年净息差可能承压，但信贷放量可能性较大，存在以量补价的趋势。
• 风险因素：信贷标准放宽及经济下行压力可能对资产质量造成负面影响。
• 估值分析：当前银行股PE（TTM）为6.5倍，PB（LF）为0.86倍，估值处于安全边际内，继续大幅下探的概率较低。
• 推荐情况：本期【卓越推】暂不推荐股票。

关键信息

产品提示

• 【卓越推】为行业周产品，提供政策前瞻、市场热点及行业深度分析。
• 每期推荐1-2只股票，若荐股不变则进行跟踪点评，若变化则说明理由。
• 推荐的股票为未来3个月内最看好的标的，预期显著跑赢市场。

分析师信息

• 王小军：金融行业分析师，10年证券从业经验，曾任职于天相投顾和中国民族证券，现负责金融行业研究。
• 关竹：金融行业分析师，2015年毕业于中央财经大学金融专业，2013年毕业于山东大学金融专业，现负责金融行业研究。

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投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎评估。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。

总结

本报告对银行业进行了深入分析，指出其上半年业绩表现优于行业，资产质量改善显著，但基本面改善尚未确认。报告强调，银行股未来表现将受经济增长与去杠杆政策影响，当前估值处于安全边际内，建议投资者关注其长期走势。本期未推荐具体股票，但提供了分析师信息、重点覆盖公司及投资建议评级标准，为投资者提供了全面的参考。