20201228-万联证券-轻工制造行业周观点报告_纸浆期货继续上涨_多家生活用纸企业发涨价函_13页_1mb

轻工制造行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告为2020年12月28日发布的轻工制造行业周观点，分析了上周行业整体表现及主要子行业动态，并对投资方向与风险进行了提示。

行业整体表现

• 申万轻工制造指数：上周下跌2.88%，跑输上证综指2.93个百分点，在28个一级行业中排名第22。
• 年初至今表现：申万轻工制造指数上涨14.16%，跑赢上证综指2.80个百分点，排名第14。
• 二级子板块表现：
  • 造纸：-2.46%
  • 包装印刷：-4.34%
  • 家用轻工：-2.31%
  • 其他轻工制造：-4.87%
• 三级子板块表现：
  • 造纸III：-2.46%
  • 包装印刷III：-4.34%
  • 家具：-2.84%
  • 文娱用品：-0.71%
  • 珠宝首饰：-6.33%
  • 其他家用轻工：-0.02%
  • 其他轻工制造III：-4.87%

主要观点与关键信息

1. 造纸行业

• 纸浆期货上涨：上期所纸浆期货收于5563.49元/吨，继续上涨，创上市以来新高。
• 原材料价格上涨：漂针浆、漂阔浆价格持续上涨，废纸、白卡纸价格反弹，双胶纸价格下跌。
• 行业动态：
  • 生活用纸企业发布第二波涨价函，涨幅为200-300元/吨。
  • 纸板厂普遍上调3%-5%，涨价潮正在形成。
• 投资建议：关注下游需求回暖、“限塑令”下具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业。

2. 家居行业

• 地产数据改善：房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比持续改善。
• 市场复苏迹象：定制家居需求有望进一步释放，受益于消费升级和精装房趋势。
• 投资建议：关注定制家居龙头公司。

3. 黄金珠宝行业

• 社零数据恢复：金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复到11月的+24.80%。
• 行业出清与需求释放：上半年疫情导致行业出清，短期婚嫁需求释放，看好黄金珠宝龙头企业。

4. 文娱用品行业

• 零售额保持稳定：11月限额以上文化办公用品零售额同比+11.20%，与10月基本持平。
• 市场预期向好：随着疫情控制，下学期开学顺利进行，办公文具有望保持良好增长。
• 投资建议：看好相关优质文具标的。

上市公司重要公告

行业数据跟踪

• 纸浆期货：上涨2.01%，创上市以来新高，收盘价5388元/吨。
• 白卡纸：价格持续上涨，山东博汇报价上涨。
• 废纸：价格持续反弹。
• 双胶纸：价格下跌。
• 房屋新开工面积：累计同比恢复至-2.00%。
• 房屋竣工面积：累计同比恢复至-7.30%。
• 商品房销售面积：累计同比恢复至+1.30%。
• 家具零售额：11月同比-2.20%。
• 建材家居卖场销售额：从2月的-99.2%恢复至11月的-3.98%。
• 黄金价格：COMEX黄金下跌至1882.60美元/盎司，白银下跌至25.95美元/盎司。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响下游需求。
• 原材料价格波动：纸浆、废纸等原材料价格波动可能影响企业利润。
• 行业竞争加剧：可能导致价格战，压缩利润空间。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%-15%
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级与免责声明

• 本报告采用相对评级体系，不代表绝对推荐。
• 投资者应结合自身情况做出决策，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为研究员个人撰写，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
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