20230303-五矿期货-铁矿石专题报告_节后需求表现如何_5页_554kb

专题报告总结：节后需求表现如何

核心内容

本报告分析了2023年春节后黑色建材市场的需求表现，从宏观和微观两个角度出发，探讨了房地产市场及钢材下游需求的恢复情况，并对铁矿石价格走势进行了展望。

主要观点

宏观层面

• 房地产销售表现分化：全国30大中城市商品房周度成交面积在节后持续增长，但整体仍处于历史同期低位。一、二线城市销售同比下降10%-20%，而三、四线城市销售表现相对较强，同比小幅增长。
• 政策刺激效果有限：尽管国家在去年年底至年初出台多项房地产刺激政策，但节后需求恢复不及预期，显示市场信心尚未完全恢复。
• 土地成交面积下降：截止2月26日，全国100大中城市成交土地面积同比下降19.7%，但二、三线城市土地成交面积已超过2022年同期水平。
• 房地产行业仍处下行周期：从历史数据来看，房地产下行周期通常持续一年，而当前国内经济压力较大，预计本轮下行周期以“软着陆”形式延续，修复力度有限。

微观层面

• 钢材表观需求回升：节后四周螺纹钢表观需求同比增加9.8%，显示下游需求有所恢复。
• 工程项目复工加快：截至二月初二，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，较正月廿四提升9.6个百分点，劳务到位率83.9%，较正月廿四提升15.7个百分点。
• 需求复苏节奏缓慢：尽管需求有所恢复，但幅度有限，未达到市场预期。下游需求启动仍较迟缓，若后续需求不超预期，矿价将承压。

关键信息

• 节后需求表现：房地产销售及钢材需求在节后有所回升，但整体恢复速度较慢，未超出预期。
• 政策与市场脱节：政策出台后，市场反应滞后，房地产行业尚未出现明显改善。
• 铁矿石价格走势：前期铁矿石价格上涨主要源于钢材补库及对未来需求的乐观预期，但随着需求复苏节奏放缓，价格面临下行压力。
• 未来关注点：需关注后续房地产需求释放的可持续性，特别是两会期间是否出台更大力度的刺激政策，这将直接影响黑色产业链走势。

走势展望

• 需求恢复有限：从宏观和微观数据来看，节后需求恢复速度一般，难以支撑铁矿石价格持续上涨。
• 政策影响关键：若两会期间继续出台房地产刺激政策，黑色产业链可能维持偏强运行；否则，矿价将面临下行压力。
• 投资建议：投资者可关注5-9正套价差回落后的进场机会，但不宜过分乐观，需谨慎应对市场变化。

数据来源

• 图1：30大中城市商品房成交面积（WIND、五矿期货研究中心）
• 图2：全国100大中城市成交土地面积（WIND、五矿期货研究中心）
• 图3：螺纹钢表观需求（MYSTEEL、五矿期货研究中心）
• 图4：建材周度成交量（MYSTEEL、五矿期货研究中心）
• 图5：水泥出库量（MYSTEEL、五矿期货研究中心）
• 图6：唐山调坯轧钢铁企业日均需求量（MYSTEEL、五矿期货研究中心）

公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn

风险提示

• 本报告基于可靠数据来源，但不构成任何交易建议。
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