20230904-财信证券-可转债周报_利好政策密集出台_推动转债行情修复_10页_1mb

可转债周报（2023年9月4日）总结

核心观点

报告强调，政策端利好政策密集出台，尤其是地产政策（如首付比例下调、存量房贷利率调整、认房不认贷等），推动市场预期修复，有望带动A股和可转债市场开启中线级别的反弹行情。

政策与市场影响

• 地产政策：密集出台的地产支持政策有望释放刚性和改善性住房需求，促进房地产销售和投资回升，带动地产链与金融板块机会。
• 债市与股市：短期政策预期可能对债市造成一定调整压力，但若政策效果超出预期，利率续下行可期。股市政策底、社融底逐步确认，市场风险偏好提升。

二级市场表现

• 指数上涨：上证转债指数周环比涨0.67%，深证转债指数涨1.62%。
• 行业轮动：家电、美容护理、电子等行业领涨可转债市场，银行业、公用事业等表现较弱。
• 个券表现：宏昌转债（12651%）、百洋转债（3293%）、宇瞳转债（2716%）涨幅居前；万顺转债、天铁转债、盛路转债则大幅下跌。

估值变化

• 转股溢价率显著收缩，中位数降至4079%，平均降幅超332个百分点，部分高端转债溢价率加速下行。

行业配置建议

建议把握三大主线机会：

1. 稳增长受益方向：地产链（建材、建筑装饰、家居电器等）、金融（银行、券商）。
2. 科技落地能力强的领域：机器人、半导体、消费电子。
3. 景气修复潜在方向：生猪养殖、造纸、医药（边际改善）。

风险提示

市场风险仍待关注，包括转债估值调整风险、股市波动风险；需密切关注政策落地效果和资金面变化。