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消费行业周报（20210306）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年3月1日至3月5日期间消费行业，尤其是白酒、啤酒、葡萄酒及乳品等细分领域的市场动态、价格走势、业绩表现与行业趋势。

主要观点

1. 白酒板块表现

• 板块下跌：本周白酒板块下跌 3.85%，跌幅高于上证综指的 0.20%，但跌幅较上周有所收窄。
• 高端白酒批价坚挺：飞天茅台、五粮液、泸州老窖等品牌批价保持高位，库存处于低位，终端需求旺盛，预计2021年一季度业绩确定性较高。
• 投资建议：建议关注业绩支撑较强的个股，包括 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘 等。

2. 青岛啤酒业绩预告

• 2020年净利润创新高：公司预计2020年实现营业收入 277.60亿元，同比下降 0.80%；归属于上市公司股东的净利润 22.01亿元，同比增长 18.86%。
• 四季度表现亮眼：四季度营收 33.37亿元，同比增长 8.10%；吨价提升明显，预计主要得益于高附加值产品的销量增长。
• 2021年一季度增长预期：由于2020年一季度基数较低，结合春节终端需求强劲，预计2021年一季度销量增长将超过 20%。

3. 行业估值情况

• 整体估值下滑：食品饮料行业整体PE为 50.23倍，其中白酒PE为 56.24倍，啤酒PE为 73.84倍，葡萄酒PE为 54.91倍，乳品PE为 37.96倍。
• 细分行业差异明显：不同细分行业PE差异较大，白酒、啤酒、葡萄酒等板块估值相对较高，而软饮料估值较低。

4. 行情回顾

• 食品饮料指数下跌：本周食品饮料指数下跌 3.63%，在28个子行业中排名第28。
• 子板块表现分化：葡萄酒板块涨幅最大（2.82%），啤酒跌幅最大（-4.87%），白酒（-3.85%）和食品综合（-3.62%）也表现不佳。
• 个股表现：涨幅前三为 青海春天（+28.96%）、盐津铺子（+24.81%）、ST通葡（+14.65%）；跌幅前三为 ST舍得（-14.01%）、重庆啤酒（-9.58%）、金禾实业（-9.16%）。

关键信息

1. 地理标志协定生效

• 《中欧地理标志协定》正式生效：3月1日正式生效，茅台、五粮液、剑南春 等中国名酒入选100个地理标志品牌产品，获得欧盟法律保护，有助于提升中国白酒的国际品牌形象。

2. 行业动态

• 白酒申遗提议：两会代表提议以“中国白酒老作坊”名义联合申报世界文化遗产，推动白酒文化遗产保护。
• 浓香型白酒标准改进：建议将“己酸乙酯”与“总酯”合并计算，有利于低度白酒发展。
• OEM要货计划暂停：西凤酒自2021年4月1日起停止所有OEM要货计划。
• 高管变动：泸州老窖销售公司副总经理 李小刚 因身体原因离职。
• 企业并购：古窖酒业100%股权以 1.54亿元 被收购。
• 上市计划：夜郎古酒业计划未来 3-5年上市，目前由中信证券完成尽调。
• 市场拓展：酒鬼酒“馥郁荟”计划深耕九大市场，加强C端运营和线上线下融合。

3. 原料价格波动风险

• 风险提示：气候变化、自然灾害、动物疫情等因素可能影响原材料价格，从而影响食品饮料行业的盈利能力。

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注高端白酒及恢复较好的次高端、区域酒：由于2020年一季度基数较低，2021年一季度终端需求强劲，高端酒和部分区域酒业绩确定性较高。
• 重点个股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘 等。

风险提示

• 宏观经济低于预期：若经济增长放缓，消费类板块业绩增长将受压制。
• 原材料价格波动：可能对食品饮料行业盈利能力造成影响。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 邮箱：ouyangyujian@cczq.com

机构信息

• 川财研究所：位于北京、上海、深圳、成都等地，专注于行业研究与证券分析。

其他重要公告

结语

本周白酒板块表现疲软，但高端酒批价保持坚挺，库存低位，行业整体动销情况良好。《中欧地理标志协定》的生效为中国白酒国际化提供了法律保障，青岛啤酒在2020年净利润实现创新高，显示出品牌和品质优势。建议投资者关注业绩支撑较强的白酒个股，并警惕宏观经济及原材料价格波动风险。