20220220-东兴证券-先正达-A21208.SH-先正达集团系列报告之一_植保篇_业务市占率全球第一_竞争优势具备特色_28页_1mb

先正达集团植保业务总结

核心内容

先正达集团是全球农业领域的领导者，由中化集团和中国化工集团的农业业务重组而成，主营业务包括植物保护、种子、作物营养产品以及现代农业服务。植保业务是其收入占比最大的部分，2020年收入达1007亿元，占集团总营收的66.25%，并保持全球市占率第一的地位。

主要观点

• 全球植保市场增长：2020年全球植保市场规模为608亿美元，预计2025年将增长至680亿美元，年均复合增长率约为2.3%。中国植保市场预计2025年将达541亿元，年均复合增长率3.6%。
• 行业趋势：未来植保行业将向创新、环保、精准农业和生物制剂方向发展，人工智能、大数据等技术将加速产品开发与应用。
• 先正达优势：先正达集团在植保业务上具备全球领先的研发能力、广泛的原药生产供应能力、丰富的非专利产品复配能力和高效的商业化能力。

关键信息

1. 全球植保行业格局

• 全球植保行业分为三个梯队，先正达集团、拜耳、巴斯夫和科迪华处于第一梯队。
• 先正达集团在全球植保市场占有率约为24%，在非专利市场占有率领先。

2. 中国植保市场现状

• 中国植保市场在2020年达到454亿元，排名国内第一。
• 国内植保企业多处于产业链中低端，研发能力与国际巨头差距较大，高端产品依赖进口。

3. 植保业务收入结构

• 2020年收入构成：
  • 除草剂：37.08%
  • 杀菌剂：28.78%
  • 杀虫剂：22.21%
  • 种衣剂：7.48%
  • 其他：4.44%

4. 主要产品线

• 除草剂：包括草甘膦、草铵膦、麦草畏等，广泛应用于多种作物。
• 杀菌剂：涵盖生物制剂、氟唑菌酰羟胺、嘧菌酯等，对多种病害具有高效防治能力。
• 杀虫剂：包括阿维菌素、联苯菊酯、吡虫啉等，注重安全性与高效性。
• 种衣剂：以阿维菌素、氟唑菌酰羟胺等为核心，为种子提供保护。

5. 业务区域差异化发展

• 北美洲：在玉米、大豆等大田作物及水果、蔬菜市场具有领先优势。
• 拉丁美洲：重点发展大豆、玉米市场，拥有丰富的新产品在研项目。
• 欧洲、非洲及中东地区：注重生物制剂与综合虫害管理，市场多元化。
• 中国：植保市场占有率第一，种子与作物营养业务亦表现突出。
• 亚太地区：在杀菌剂和杀虫剂领域具有优势，适应多样的气候与作物需求。

6. 商业模式

• 销售模式：采用分销和直销相结合的方式，覆盖全球100多个国家，拥有丰富的营销手段。
• 采购模式：建立全球化采购网络，与战略供应商合作，确保成本最低且可持续。
• 生产模式：自产与外包相结合，拥有先进的原药合成技术与制剂配方开发能力。

7. 竞争优势

• 研发能力：拥有全球领先的研发团队与技术平台，年均合成超过10,000种化合物。
• 业务协同：通过安道麦的非专利产品复配与先正达植保的专利产品结合，形成协同效应。
• 商业化能力：能够迅速将产品推向全球市场，应对复杂监管环境。

8. 未来发展战略

• 创新引领农业转型：持续投入研发，每年开发两个新原药。
• 拓展农业服务平台：打造以农户为中心的创新农业服务平台，推动农业数字化。
• 推动可持续发展：通过精准农业与生物制剂技术，减少农药使用量与残留。
• 全球市场拓展：计划在亚太、中国和拉美地区进一步推广新产品。

风险提示

• 市场竞争与行业整合风险
• 关键人员流失风险
• 商誉与无形资产减值风险
• 汇率波动风险
• 全球管理风险
• 产品审批风险

结论

先正达集团植保业务凭借强大的研发能力、广泛的市场覆盖及高效的商业化能力，成为全球植保行业领导者。未来，公司将继续通过创新与协同效应，推动农业变革与可持续发展，但需注意行业潜在风险。