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宝城期货能化早评总结（20211125）

一、核心内容概述

本报告分析了2021年11月25日当天能化品种（沪胶、原油、甲醇）的短期走势、中期走势、日内观点、策略参考及核心逻辑。整体来看，三个品种均呈现震荡走势，但各自受到不同因素的影响，市场情绪与供需关系交织，需关注政策、天气、生产数据及全球经济形势的变化。

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二、主要品种分析

1. 沪胶（RU）

短期走势：多

中期走势：震荡

日内观点：上涨

策略参考：15500一线存在支撑

核心逻辑概要：

• 利多因素：
  • 美联储主席选举结果可能影响市场风险偏好。
  • 东南亚地区受拉尼娜气候影响，橡胶生产受阻。
  • 汽车产销数据环比上升，显示需求有所改善。
  • 轮胎开工率回升，反映下游行业逐步恢复。
• 利空因素：
  • 美国经济复苏带动通胀压力，美联储缩表及加息预期升温。
  • 天胶生产国协会（ANRPC）数据显示，2021年前10个月产量增长，预计11-12月供应压力回升。
• 主导逻辑：
  • 下游需求端有所改善，推动沪胶振荡小幅上涨。
  • 但供应端压力依然存在，需求进一步改善空间有限。
  • 预计后市仍将维持底部箱体震荡格局。

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2. 原油（SC）

短期走势：震荡

中期走势：震荡

日内观点：震荡

策略参考：505一线存在支撑

核心逻辑概要：

• 利多因素：
  • 美联储政策预期变化，可能带来市场风险偏好上升。
  • OPEC+维持增产计划，显示对市场供需的稳定态度。
  • 北美冬季取暖用油需求上升，炼厂开工率回升。
  • 美国能源信息管理局上调2022年原油价格预期。
• 利空因素：
  • 美联储缩表及加息预期升温，商品价格面临下行压力。
  • 美国释放战略石油储备的意愿增强，可能对油价形成压制。
  • 美伊谈判预期增强，若伊朗原油释放将对市场造成冲击。
• 主导逻辑：
  • 流动性收紧与加息预期压制油价上涨。
  • 北半球消费旺季到来，但高油价已引发消费国压力。
  • 供应端压力逐步回升，未来供需平衡可能由紧转松。

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3. 甲醇（MA）

短期走势：多

中期走势：震荡

日内观点：震荡

策略参考：2700一线存在支撑

核心逻辑概要：

• 利多因素：
  • 美联储政策变化可能提升市场风险偏好。
  • 拉尼娜气候导致西南地区甲醇装置降负荷，供应趋紧。
  • 甲醇价格下跌，下游烯烃装置利润修复，部分装置有望复产。
  • 煤制甲醇成本下降，产业链利润有望再平衡。
• 利空因素：
  • 美联储缩表及加息预期升温，市场资金成本上升。
  • 国家推动煤炭增产，煤制甲醇成本下降，供应压力增大。
  • 海外甲醇装置复产，港口库存逐步累库。
• 主导逻辑：
  • 煤化工成本驱动逻辑已失效，甲醇价格依赖供应端和成本支撑。
  • 随着煤炭供应充裕，甲醇价格可能面临下行压力。
  • 下游需求有望改善，需求驱动逻辑将成为新主导因素，可关注跨品种套利策略（卖MA买PP）。

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三、关键信息汇总

政策因素

• 美联储主席选举结果对市场风险偏好有重要影响。
• 美联储缩表与加息预期升温，对商品价格形成压制。
• 美国基建法案推动经济增长，但加剧通胀压力。

供需因素

• 沪胶：需求改善，但供应压力仍存，预计维持震荡。
• 原油：供应端压力回升，消费旺季或难支撑油价持续上涨。
• 甲醇：供应端压力增大，成本支撑减弱，需求驱动逻辑逐步显现。

天气与气候

• 拉尼娜气候对东南亚橡胶生产及西南地区甲醇装置造成影响。
• 冬季取暖用油需求上升，推动原油消费旺季来临。

行业动态

• 中国汽车产销略有增长，但增速放缓。
• 轮胎开工率回升，显示行业逐步复苏。
• 烯烃装置利润修复，部分装置有望复产。
• 美国原油产量回升，释放战略储备可能性增强。

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四、投资建议与策略

• 沪胶：短期震荡上涨，关注15500一线支撑，但需等待更多需求改善数据。
• 原油：短期多空分歧加剧，关注505一线支撑，中长期供应压力上升，价格重心可能下移。
• 甲醇：短期震荡，关注2700一线支撑，中长期需关注需求改善及成本变化，可关注跨品种套利策略。

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五、免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合自身情况，必要时咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告内容导致的任何损失承担责任。