20230312-财通证券-社会服务行业投资策略周报_供给持续修复+需求加速释放_行业复苏大环境升温_39页_3mb

行业复苏大环境升温总结

核心内容

随着疫情防控政策的调整和经济环境的逐步改善，多个行业出现复苏迹象。整体来看，供给端持续修复，需求端加速释放，行业景气度回升，投资机会增多。报告从多个子行业出发，分析了当前市场趋势，并给出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

免税行业

• 行业现状：海南春节高景气度延续，但短期销售额疲软导致板块承压，预计后续精品补充及销售环比提升将提振板块估值。
• 推荐标的：中国中免（601888.SH）、海汽集团（603069.SH）。

餐饮行业

• 行业现状：消费者出行意愿恢复，单店营业收入进入修补阶段，叠加降本增效，餐饮相关标的有望迎来利润释放。
• 推荐标的：九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）、奈雪的茶（2150.HK）。

酒店行业

• 行业现状：节后报复性出差需求减弱，全国酒店入住率环比下滑，但ADR相对坚挺，三四月份会展需求有望带动量价回升。
• 推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。

医美化妆品行业

• 行业现状：三八大促营销声势减弱，但头部品牌如珀莱雅、丸美表现良好，医美行业增长稳健。
• 推荐标的：爱美客（300896.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。

人力资源行业

• 行业现状：政府工作报告强调稳增长、稳就业，Q2-Q3用工需求有望快速释放，建议关注大制造、大健康、零售领域。
• 推荐标的：科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）。

传媒与直播电商

• 行业现状：直播电商赛道持续演进，小红书、天猫、淘宝等平台加强直播业务布局，机构端如新东方在线、光线传媒等布局直播电商。
• 推荐标的：新东方在线（1797.HK）、光线传媒（300251.SZ）、兆讯传媒（301102.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。

线下零售

• 行业现状：专业连锁业态供给侧出清，龙头整合市场提升市占率；国企改革逐步兑现业绩。
• 推荐标的：孩子王（301078.SZ）、小商品城（600415.SH）、重庆百货（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、家家悦（603708.SH）。

跨境出口链

• 行业现状：美国失业率略有上升，但市场对美联储加息预期稳定。各大KA渠道库存持续下降，海外线上消费增速承压，短链经营加速去库。
• 推荐标的：华凯易佰、吉宏股份、巨星科技、创科实业、泉峰控股、大叶股份。

培育钻石

• 行业现状：力量钻石2022年营收和净利润均大幅增长，培育钻石行业呈现价格分化趋势，生产效率和品级优的厂商更具业绩弹性。
• 推荐标的：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）。

黄金珠宝

• 行业现状：1-2月终端销售良好，3-4月订货会即将召开，低基数下Q2增速有望进一步强化。
• 推荐标的：周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。

出境游

• 行业现状：第二批出境游国家名单公布，新增越南等亚洲国家，亚洲国家最受中国游客欢迎。
• 推荐标的：众信旅游（002707.SZ）、岭南控股（000524.SZ）、中青旅（600138.SH）。

景区行业

• 行业现状：需求集中释放带动景区Q1恢复加速，长白山、宋城西安等景区恢复良好。
• 推荐标的：中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH）、宋城演艺（300144.SZ）、丽江股份（002033.SZ）、长白山（603099.SH）、黄山旅游（600054.SH）。

教育行业

• 行业现状：政府工作报告鼓励支持职业教育发展，民办高教&职教龙头现金流稳健，业绩确定性强。
• 推荐标的：中教控股（0839.HK）、中汇集团（0382.HK）。

风险提示

• 疫情反复
• 居民消费意愿降低
• 行业竞争加剧

附录：重点公司投资评级

行业复苏趋势

整体来看，供给与需求双轮驱动，多个行业迎来复苏契机。不同行业恢复节奏不一，但多数呈现积极趋势。建议投资者关注具备较强复苏潜力的行业和公司，同时注意行业风险。