20250729-国泰期货-棉花_高基差和供应偏紧担忧继续支撑期价_3页_595kb

棉花期价基本面分析及趋势评级

报告时间：2025年7月29日

根据国泰君安期货研究，2025年9月交割的郑棉(CF2509)期货价格出现小幅下跌，夜盘则略有反弹，短期波动幅度较为有限。在现货市场方面，中国内地各产区如北疆、南疆以及山东、河北等地3128机采棉、3128B指数棉等价格均呈现小幅度调整，其中多数品种维持稳中略降的姿态。值得关注的是，棉纱市场价格整体维持平稳，虽下游需求未有显著增强，但终端织厂仍保持阶段性下单采购。

市场数据显示，在国内现货市场，尽管交投情绪略有好转，但基差报价却在近期整体趋稳，表现不及前期。部分棉花企业采取灵活销售策略，使得流通库存仍在逐步增加。同时，美棉期货价格也保持了近期的窄幅震荡格局，缺乏明确的基本面方向指引，主要回应对 USDA（美国农业部）最新作物生长报告的反应——当周美棉优良率小幅下滑至55%，外界对后期产量存有担忧。

从趋势看，国泰君安期货研究给出的棉花趋势强度为0，处于中性状态。分析师认为，目前基本面因素较为平衡，供应偏紧与高基差状态仍给予期价一定支撑，而需求端在传统淡季背景下恢复缓慢，尚不足以扭转价格上行动力，因此整体短期趋势不明显。目前主力合约多空交织严重，短期内建议以观望或轻仓参与为主。

风险提示：本报告分析仅供参考，市场存在不确定性因素，并不构成任何具体投资建议，所有操作需用户自负风险。