20211219-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_市场健康调整_继续看好跨年行情_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

该文档为财信证券发布的宏观策略、市场资金跟踪周报，时间范围为2021年12月19日，旨在分析当前A股市场走势及投资策略。报告指出，尽管上周A股市场出现下跌，但下跌并未伴随成交量放大，表明市场处于健康调整期。结合历史规律，跨年行情（12月至次年1月）通常表现较好，因此继续看好未来1-2个月的市场走势。

主要观点

• 市场表现：上周上证综指下跌0.93%，深证成指下跌1.61%，中小100下跌2.49%，创业板指下跌0.94%。行业方面，公用事业、传媒、建筑装饰涨幅居前；主题概念中，连板指数、打板指数、数字孪生指数表现较好。市场整体呈中小盘股占优趋势。
• 全球市场影响：美联储加快缩减购债步伐，预计2022年将加息三次，每次25个基点，以控制通胀。全球流动性进一步收紧，美股将结束快速上行期，全球风险资产承压。
• 国内经济环境：11月社会消费品零售总额与工业增加值同比均增长，但增速放缓，显示经济下行压力加大。中央经济工作会议强调“稳字当头、稳中求进”，并提出稳健货币政策，预计市场流动性将逐步宽松。
• 投资建议：建议从以下四条主线配置资产：
  1. 金融板块：尤其是券商，因估值较低，存在补涨需求。
  2. 逆周期板块：如出口和补库存需求减弱，相关行业可能受益于宏观调控。
  3. 产销两旺板块：业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、计算机。
  4. 下游消费板块：预计PPI与CPI剪刀差将收敛，消费板块有望取得超额收益，尤其是具备提价预期的食品饮料板块。
• 风险提示：包括宏观经济下行、疫情再次复发、海外市场波动、中美关系恶化等。

关键信息

市场数据概览

• A股主要指数表现：
  • 中证500：0.11%
  • 创业板综：-0.28%
  • 中证1000：-0.69%
  • 上证综指：-0.93%
  • 创业板指：-0.94%
  • 万得全A：-1.02%
• 全球主要股指表现：
  • 胡志明指数：1.11%
  • 日经225：0.38%
  • 韩国综合指数：0.25%
  • 台湾加权指数：-0.08%
  • 富时100：-0.30%
  • 道琼斯工业指数：-1.68%
  • 标普500：-1.94%
  • 纳斯达克指数：-2.95%
  • 恒生指数：-3.35%

估值水平

• A股主要估值指标：
  • 全部A股PE中位数：36.99倍（历史后36.30%分位）
  • 全部A股PB中位数：3.06倍（历史后48.97%分位）
  • 上证50PE中位数：17.08倍（历史后51.80%分位）
  • 沪深300PE中位数：27.20倍（历史后70.49%分位）
  • 创业板PE中位数：49.19倍（历史后41.76%分位）
• 行业估值：
  • 金融板块（如银行、非银金融）PE较低，存在补涨空间。
  • 食品饮料、医药生物等消费类行业PE较高，但具备提价预期。

资金流动

• 北上资金：全年累计净流入4187.21亿，上周净流入114.67亿。
• 两融市场：
  • 沪深两市两融余额为18499.78亿元，环比增加0.42%。
  • 融资买入额占成交额比重为7.38%，其中非银金融、银行、钢铁、石油石化、煤炭为前五。
  • 两融余额占全A流通市值比重前五为有色金属、农林牧渔、计算机、通信、非银金融。

未来展望

• 跨年行情：预计未来1-2个月，大盘蓝筹股（如金融、消费）将表现优于中小盘股（如创业板指）。
• 政策支持：预计2022年国内政策将继续支持小微企业、科技企业及新能源企业，为A股市场提供结构性机会。
• 全球流动性：随着美联储收紧政策，全球风险资产承压，A股市场需关注海外波动对情绪的影响。

结论

整体来看，当前A股市场处于健康调整期，短期下跌未放量，长期仍看好跨年行情。建议投资者关注金融板块、逆周期板块、产销两旺板块以及消费板块，尤其是具备提价预期的食品饮料。同时，需警惕全球经济复苏不确定性、美联储加息预期及中美关系风险等因素对市场的影响。