20130924-华泰证券-基础化工行业_百草枯市场火热_价格连续上调_13页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2013年9月24日发布的行业周报聚焦于基础化工行业，整体对化工行业持谨慎态度，维持“中性”评级。报告指出，短期内行业表现分化，部分子行业如纺织化学和改性塑料上涨，而日化、氟化工、农药、氨纶和复合肥跌幅居前。同时，报告推荐了LPG深加工行业（如东华能源、海越股份），并对除草剂市场持乐观态度，重点关注草甘膦企业（扬农化工、江山股份）和百草枯细分龙头企业（红太阳）。

主要观点

• 百草枯市场火热：百草枯价格持续上涨，国内实际成交均价从8月底的23500元/吨升至25000元/吨左右。沙隆达和红太阳等企业纷纷调价，长协价格也同步上涨。
• 需求增长与环保压力：东南亚热带作物对百草枯需求猛增，加上环保政策趋严，推动价格进一步上涨。未来非洲市场需求旺季将加剧供应紧张，支撑价格继续走高。
• 国际供应变化：先正达自8月起停止对国内百草枯供应，导致国内供应减少，进一步加剧市场紧张。
• 中长期看好MDI行业：报告推荐中长期表现良好的MDI行业，特别是万华化学，认为其供需关系向好，景气度提升。

关键信息

市场动态

• 中海油在加拿大上市：中海油在美国存托凭证（ADT）于9月17日开始在多伦多证交所交易，证券代码为“CNU”，不涉及新增股份发行。
• 台塑在宁波建PP厂：台塑计划在宁波北仑经济技术特区建设年产30万吨的聚丙烯（PP）生产厂，总导出金额为1890万美元，进一步加强其在大陆的塑胶原料市场布局。
• 美丰车用尿素溶液出口：美丰加蓝公司首次将车用尿素溶液出口至澳大利亚，标志着其在该领域的国际化进程。
• 盐湖新100万吨氯化钾项目试车：盐湖股份的氯化钾项目于9月14日开始投料试车，预计10月批量生产，产品品位在93%-98%之间。

行业动态

• 我国严控光伏扩产项目：工信部发布《光伏制造行业规范条件》，强调严格控制单纯扩产项目，要求企业具备研发能力及满足特定产能标准。
• 环保政策影响：印度对进口亚硝酸钠实施保障措施，税率从30%开始，持续1年零三个月。此外，丹麦推迟实施邻苯二甲酸酯禁令，至2015年。
• 亨斯迈收购ROC业务：亨斯迈以11亿美元现金收购洛克伍德控股公司的高性能添加剂和二氧化钛业务，成为全球第二大二氧化钛生产商，并计划两年内上市。

产品价格走势

• 涨幅前五：PA6（华东）+17.92%；丁二烯（东南亚CFR）+10.44%；轻质纯碱（华东）+3.85%；天然橡胶（上海）+3.65%；丁酮（华东）+3.43%。
• 跌幅前五：原油（布伦特）-3.94%；硝酸二铵（美国海湾）-2.44%；二甲苯（FOB韩国）-2.14%；MEG（华东）-2.13%；PP（杨子）-1.69%。

重点关注产品

• 百草枯：价格持续上涨，国内供应紧张，出口占比高，未来需求增长预期强。
• LPG深加工：作为推荐行业，东华能源和海越股份被重点提及。
• MDI行业：中长期看好，万华化学作为代表企业被推荐。

本周市场回顾

• 沪深300指数周跌幅2.27%，化工板块整体跑赢大盘，周跌幅为1.59%。
• 子行业表现：纺织化学和改性塑料上涨，其他多数下跌。
• 产品价格波动：部分产品如PA6、丁二烯、纯碱、天然橡胶、丁酮等涨幅显著，而原油、硝酸二铵、二甲苯、MEG、PP等跌幅较大。

投资建议

• 短期：关注百草枯、草甘膦等细分行业龙头，如红太阳、扬农化工、江山股份。
• 中长期：推荐MDI行业，特别是万华化学。
• 其他推荐：LPG深加工行业（东华能源、海越股份）。

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评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系信息

• 研究员：熊杰（S0570510120035）
• 联系人：郭康斌（02128972205）；guokangbin@mail.htsc.com.cn
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资料来源

• 数据来源：Wind、百川资讯、化工在线、隆众石化、华泰证券研究所

总结

本周化工行业整体表现中性，部分细分领域如百草枯、LPG深加工、MDI等表现突出。市场情绪谨慎，但对除草剂行情持乐观态度，关注草甘膦和百草枯龙头企业。同时，国内外政策变化、行业动态及产品价格波动对市场产生显著影响，值得投资者密切关注。