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中药值得继续关注，低估板块投资机会不容忽视

核心观点

1. 中药板块投资机会显著

   • 建议继续关注康缘药业（600557）和羚锐制药（600285）的投资机会。

2. 药品零售行业集中度提升

   • 商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，预计到2025年，将培育5-10家超500亿的药品零售连锁企业，建议重点关注一心堂（002727）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）、大参林（603233）。

3. 医疗资源下沉趋势明显

   • 政府工作报告提出“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”，建议关注润达医疗（603108）等受益于分级诊疗的院内检验科服务企业。

4. 国产医疗器械前景广阔

   • 建议重点关注迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）、联影医疗（688271）、翔宇医疗（688626）等国产医疗器械企业。

5. 儿童青少年近视防控纳入考核

   • 教育部将近视防控、总体近视率和体质健康纳入政府绩效考核，建议关注眼科服务领域，重点关注欧普康视（300595）、明月镜片（301101）。

6. 建议关注一季报超预期的公司

   • 重点关注一季度业绩表现超预期的医药企业。

市场回顾

• 2023年3月，中信生物医药行业指数下跌3.38%，跑输沪深300指数5.06个百分点，行业排名倒数第12位。
• 中药板块表现突出，涨幅达1.35%，其余子板块均下跌。
• 部分个股表现亮眼，如成都先导（42.46%）、润达医疗（29.55%）、华大基因（23.94%）等。
• 部分个股表现较差，如拱东医疗（-33.81%）、亨迪药业（-28.29%）等。

行业估值分析

• 截至2023年3月31日，申万生物医药指数动态PE为23.95倍，处于近10年中位偏下水平。
• 维持医药行业“强于大市”的投资评级。

原料药价格走势分析

• 原油价格：震荡下行，预计未来将震荡回升。
• 大豆和玉米价格：玉米价格略有下滑，大豆价格因巴西丰产和阿根廷出口增加而小幅下跌。
• 维生素类：VE价格小幅回升，VA价格企稳。维生素B3供应短缺，价格继续上涨。
• 抗生素类：青霉素工业盐价格相对稳定。
• 其他原料药：VK3价格持续下滑，心血管类原料药价格平稳，普利类药物价格未出现明显上涨。

中药材价格走势分析

• 2023年3月中药材价格指数持续走高。
• 多数中药材价格震荡上升，重点关注羚锐制药（600285）和康缘药业（600557）。

医药商业板块投资机会

• 药品零售行业集中度提升，建议关注一心堂、益丰药房、老百姓、大参林等龙头企业。

医疗器械板块投资机会

• 国产医疗器械企业受益于医疗资源下沉，建议重点关注迈瑞医疗、安图生物、联影医疗、翔宇医疗等。

医疗服务板块投资机会

• 儿童青少年近视防控政策推动，建议关注眼科服务领域，重点关注欧普康视、明月镜片。

行业资讯

1. 儿童青少年近视防控纳入政府绩效考核

   • 教育部发布《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，将近视防控、总体近视率和体质健康纳入政府绩效考核。

2. 众生药业2022年年报公布

   • 2022年营业收入26.76亿元，同比增长10.17%；净利润3.22亿元，同比增长16.00%。公司拟每10股派发2元现金红利。

3. 恒瑞帕金森新药启动Ⅱ期临床

   • 恒瑞医药的HRG2010胶囊启动Ⅱ期临床试验，用于治疗帕金森病伴症状波动。该药为新型复方缓释胶囊，有望与默沙东的卡左双多巴缓释片进行头对头竞争。

风险提示

• 中美政治风险：中美关系变化可能对医药行业，尤其是创新药和CXO板块产生影响。
• 国家政策变化风险：政策调整可能对行业格局和企业经营带来不确定性。

投资评级

公司投资评级