通信行业：“东数西算”持续推进，光网络景气上行-20220331-银河证券-23页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容

“东数西算”工程作为国家重大战略性工程，于2022年2月17日正式全面启动，旨在通过构建新型算力网络体系，将东部数据资源引导至西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同发展。该工程不仅有助于缩小东西部经济差异，还推动了数字经济新基建的发展，带动了IDC产业链、节能行业及光网络的景气度提升。

主要观点

1. 数据中心是数字经济的ICT基石
   数据中心行业因“东数西算”工程而迎来新机遇，市场需求持续增长，预计到2025年市场规模将达5952亿元。IDC产业链受益于政策支持及行业需求扩张，将成为投资重点。

2. “双碳”背景下，节能与绿色成为长期趋势
   随着数据中心能耗问题日益突出，绿色数据中心建设成为行业重点。一线城市的PUE指标趋严，具备节能技术的企业将迎来发展机遇。

3. 光网络迎来新机遇
   “东数西算”工程对光模块和光纤光缆的需求大幅增加，特别是400G、800G及硅光技术产品。光模块作为产业链中游，需求增长显著，而光纤光缆行业集中度高，强者恒强。

4. 投资方向明确
   通信行业在“东数西算”工程下，投资机会主要集中在IDC、节能、光网络三大领域，其中光模块和光纤光缆尤为关键。

关键信息

• “东数西算”工程涉及8个算力枢纽节点及10个数据中心集群，覆盖全国主要区域。
• 中国IDC市场规模约1532亿元，年增速超30%，预计2025年达5952亿元。
• 光模块厂商在全球市占率超40%，其中中际旭创、新易盛、光迅科技等占据主导地位。
• 光纤光缆行业集中度高，长飞光纤、亨通光电等企业占据全球市场份额的17%。
• 一线城市对数据中心建设政策趋严，PUE指标控制在1.2以下，推动节能技术需求。

推荐标的

风险提示

• 数据中心建设进度不及预期
• 宏观经济波动风险
• 俄乌危机带来的不确定性
• 疫情的不确定性

投资建议

重点关注IDC产业链、节能行业及光网络相关标的，尤其是具备核心技术及高市场占有率的企业，如光模块和光纤光缆公司，以及通信运营商。这些企业将在“东数西算”工程的推动下，迎来业绩与估值的双升。