20170221-梧桐公会-永成医美-839816.OC-外科业务形成竞争优势_打造一流医美企业_12页_999kb

永成医美 (839816) 总结

公司概况

永成医美成立于2002年，是一家专注于高端医疗美容服务的公司，主营业务包括美容外科、美容皮肤科及其他医疗美容项目，如眼部整形、鼻部整形、面部轮廓整形、胸部整形和皮肤美容等。

核心内容与主要观点

1. 行业发展趋势

• 医疗美容市场增长迅速：2014年中国医疗美容行业市场规模超过4500亿元，预计未来将以每年20%以上的速度增长，到2020年将突破1万亿元。
• 整形外科市场潜力巨大：根据国际美容整形外科学会的数据，2013年全球开展的整形手术数量超过2300万例，其中女性占87.2%。整形外科行业近三年复合增速为18.5%，手术类增长率为19.9%，非手术类为17.2%。
• 行业集中度低，连锁化趋势明显：目前行业以单体店为主，缺乏标准化和可复制性，未来将向连锁化发展，形成多个知名品牌。

2. 公司竞争优势

• 专注外科业务，盈利水平高：公司以美容外科为主，毛利率稳定在70%左右，高于美容皮肤科，且高于行业平均水平。
• 田永成技术引领行业：田永成作为公司创始人，拥有丰富的行业经验及多项专利技术，其手术价格高于行业平均水平，形成了“田派专家团”，提升了公司整体技术水平和品牌影响力。
• 品牌建设成效显著：公司自有品牌“田永成”获得较高消费者认可度，市场口碑良好，累计获得近40个行业奖项。

3. 业务结构

• 收入来源：公司主要收入来源于美容外科和美容皮肤科，两项业务占比高达99.76%至99.92%。
• 子公司贡献：公司拥有两家重要子公司，银川田永成和永成魅力，收入占比在50%-60%之间。
• 毛利率与净利率：公司毛利率稳定，净利率逐年提升，从15.8%（2014年）增长至20.3%（2018年）。

4. 规模扩张计划

• 重点城市拓展：公司计划在深圳、上海、成都、杭州等城市进行市场拓展，前期以医疗美容咨询方式打开市场，积累品牌影响力后，将进行并购或新建分支机构。
• 强化现有机构：公司将北京、银川机构作为标杆，打造为医疗美容机构样本。
• 团队建设：通过“田派专家团”资源，吸引优秀医护人员，并通过内部培训保持团队结构合理。

5. 盈利预测

• 2016-2018年盈利预测：公司预计归属于上市公司股东的净利润分别为3552万元、4447万元、5503万元，每股收益分别为0.68元、0.85元、1.05元。
• ROE与净利率：ROE逐年下降，从36.9%（2014年）至25.9%（2018年），净利率则持续提升。

6. 风险提示

• 依赖田永成的风险：公司收入主要来源于田永成实施的手术，虽然其占比逐年下降，但其技术影响力和客户信任度对公司盈利仍具有重要影响。
• 医疗风险：包括诊疗过失及客户满意度带来的道德风险。
• 核心技术人员流失风险：行业竞争加剧，若不能有效激励和留住人才，将影响公司发展。

关键信息

• 股东结构：控股股东为永成有约，田永成和王雪合计持有公司89.272%的股权，为夫妻关系，为公司实际控制人。
• 技术团队：公司拥有多位经验丰富的主治医师和副主任医师，其中田永成为核心技术负责人，带领“田派专家团”。
• 预收款增长：公司预收款从2014年的289万元增长至2016年3月的916万元，主要来自客户预付的医疗服务款。
• 发展策略：公司计划通过并购或新建分支机构，实现全国性布局，提升品牌影响力和市场占有率。

总结

永成医美是一家专注于高端医疗美容服务的公司，其业务以美容外科为主，技术领先，盈利水平较高。公司依托田永成的技术影响力和品牌建设，已形成较强市场竞争力。随着行业快速发展和公司扩张计划的推进，未来有望进一步扩大市场份额。然而，公司也面临核心技术人员流失、医疗风险及对田永成个人依赖等潜在风险。