行业景气观察：建筑钢材成交量上行，工程机械景气持续-20200930-招商证券-34页_1mb

定期报告总结（2020年09月30日）

核心内容概述

本报告对2020年9月30日各行业的景气度变化进行了综合分析，涵盖TMT、中游制造、消费需求、资源品、金融地产和公用事业等领域。报告指出，随着生产端快速改善和需求端逐渐复苏，规模以上工业企业利润持续改善，制造业PMI维持在荣枯线以上，显示经济复苏态势。同时，部分资源品价格出现上涨，而一些工业金属价格则有所回落。

主要观点

1. 本周关注：8月工业企业细分行业利润点评

• 4月以来，规模以上工业企业利润进入改善通道，进入三季度后连续两个月当月利润同比增速保持约20%。
• 电力、热力、燃气及水的生产和供应业和制造业利润增速显著提升，采矿业则经历较长复苏期，8月利润同比增速为-10.8%，较7月的-41.1%明显改善。
• 制造业利润增速在7月后加速上行，企业产能扩张意愿增强。
• 部分必需消费品行业如酒、饮料和精制茶制造、食品制造等利润略有弱化。

关键信息

2. 信息技术产业

• 储存器价格下行：DRAM和NAND flash价格均有所下降，其中4GB eTT DRAM价格周环比下跌2.47%，32GB NAND flash价格周环比下行1.05%。
• 软件产业利润总额累计同比增幅扩大：1-8月国内软件产业利润总额累计同比增幅扩大至5.9%，表明行业复苏。

3. 中游制造业

• 碳酸二甲酯和锰酸锂价格上涨：电解液溶剂DMC价格上涨20.83%，六氟磷酸锂价格上涨3.27%，锰酸锂价格上行23.40%。
• 光伏行业价格指数下行：光伏行业综合价格指数下行1.11%，硅料和多晶电池片现货价格下跌。
• CCFI和BDTI上行：中国出口集装箱运价指数CCFI周环比上行2.23%，BDI和BDTI均上行。
• 工程机械销量上行：8月推土机销量同比增长9.79%，压路机、叉车、汽车起重机等保持两位数增长。

4. 消费需求景气观察

• 乳制品价格小幅上涨：主产区生鲜乳价格周环比上涨0.78%，较去年同期上涨4.29%。
• 猪肉价格周环比下降：22个省市平均猪肉价格周环比下降2.91%，进口量和金额同比上行，但涨幅收窄。
• 电影票房收入同比降幅收窄：电影票房收入周环比下降11.3%，但同比下降3.73%，降幅收窄。
• 民航旅客周转量环比上行：8月民航旅客周转量当月环比上升17.31%，货邮周转量环比下降3.87%。

5. 资源品高频跟踪

• 钢材成交量上行：建筑钢材成交量周环比上升8.22%，螺纹钢价格小幅下降。
• 煤炭价格和库存变化：动力煤期货价格上涨4.69%，焦炭期货价格下跌0.90%，库存有所下降。
• 玻璃价格小幅上行：全国主要城市浮法玻璃均价小幅上涨0.10%，水泥价格指数在多数地区上涨。
• 国际原油价格下降：Brent原油价格周跌2.78%，WTI原油价格周跌1.28%，库存小幅回落。
• 化工品价格多数下跌：甲醇、LLPDE、PTA、PVC等有机化工品价格多数下跌，纯碱价格小幅下行。
• 工业金属价格多数回落：铜、锌、锡、铅等价格回落，铜库存大幅上行74.11%。

金融地产行业

• 货币市场净投放：本周公开市场货币净投放4800亿元，SHIBOR隔夜利率上行。
• A股成交额和换手率下行：A股换手率降至0.49%。
• 土地成交溢价率上行：100大中城市土地成交溢价率上行至17.57%，商品房成交面积周环比上行6.49%。
• 房地产投资和销售：1-8月房地产开发投资完成额累计同比上行4.6%，商品房销售额累计同比转正，但销售面积累计同比下降3.3%。

公用事业

• 天然气出厂价和期货结算价上行：中国LNG天然气出厂价上行2.02%，英国天然气期货结算价上行4.03%。
• 天然气进口量同比转正：8月我国天然气进口数量当月同比增加12.26%，但进口金额同比下降26.53%。

风险提示

• 产业扶持度不及预期
• 宏观经济波动

总结

整体来看，2020年9月，我国制造业景气度持续向好，部分上游资源品价格回升，中游制造业表现分化，部分行业如光伏和储存器价格下行。消费需求方面，乳制品价格温和上涨，猪肉价格下降，但进口量和金额同比上升。金融地产领域，货币市场净投放，商品房销售表现有所回暖。资源品方面，钢材和水泥价格上行，煤炭和原油价格波动，化工品价格多数下跌，工业金属价格回落。