20260204-国信证券-汽车行业2026年2月投资策略_智能驾驶加速推进_建议关注业绩期行情_33页_6mb

汽车行业2026年2月投资策略总结

核心内容

行业趋势与市场表现

• 行业阶段：中国汽车行业已从成长期进入成熟期，销量增速放缓，但长期仍有增长空间。
• 销量预测：2025年汽车销量为3440万辆，同比增长9.4%；2026年预计销量3423万辆，同比增长-0.3%。
• 新能源汽车：2025年新能源乘用车销量为1554万辆，同比增长26.4%；预计2026年新能源乘用车销量将增长11.7%至1735万辆。
• 板块表现：2026年1月CS汽车板块上涨0.33%，但乘用车板块下跌5.41%，跑输沪深300指数1.32个百分点。

智能驾驶与机器人

• 智能驾驶：理想、特斯拉等车企持续推进L4智能驾驶，英伟达发布自动驾驶开源模型Alpamayo，广汽、岚图等与华为智驾合作。
• 机器人：特斯拉计划在2026年Q1推出Optimus3进行重大升级，AI大模型和具身智能的突破将推动汽车行业向具身智能升级。
• 投资机会：智能驾驶相关增量部件（如自动驾驶域控制器、激光雷达等）以及机器人相关零部件（如电机、减速器等）值得关注。

重点公司推荐

• 整车：小鹏汽车、江淮汽车、吉利汽车。
• 智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
• 机器人：拓普集团、三花智控、双环传动。
• 国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W。

风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期可能导致销量下滑。
• 行业风险：新能源汽车替代传统燃油车可能使部分机械零部件行业消失。
• 供应链风险：汽车供应链紧张可能影响生产与销售。

主要观点

• 长期增长：国内汽车千人保有量预计增长至400辆/千人，对应销量增长42%-53%。
• 估值脱钩：自2019年以来，行业估值与销量增速脱钩，2026年Q1或为行情底部。
• 结构性机会：AI和具身智能将重塑汽车行业估值逻辑，带来新的结构性行情。
• 自主品牌崛起：品牌化、全球化和智能化是自主品牌反内卷的重要路径，预计2026年新能源汽车销量将增长13.59%。

关键信息

• 2026年2月销量预测：预计2026年2月销量增速触底，板块行情将进入磨底阶段。

• 业绩预告：中信汽车板块中，70%的公司依据下限预测2025年净利润同比增长，50%的公司依据上限预测增长50%以上。

• 重点公司盈利预测：

  • 小鹏汽车-W：2025年EPS为-0.83，2026年EPS为1.4，PE从-86降至51。
  • 星宇股份：2025年EPS为5.91，2026年EPS为7.38，PE从23降至19。
  • 福耀玻璃：2025年EPS为3.83，2026年EPS为4.3，PE从16降至14。
  • 科博达：2025年EPS为2.5，2026年EPS为3.17，PE从28降至22。
  • 地平线机器人-W：2025年EPS为-0.13，2026年EPS为-0.02，PE从-63降至-412。

• 零部件赛道：围绕数据流和能源流，推荐智能驾驶相关增量部件（如车载摄像头、激光雷达、自动驾驶域控制器）和国产替代存量部件（如汽车座椅、安全气囊）。

投资建议

• 关注自主品牌：看好小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪等在品牌化、全球化和智能化方面的布局。
• 智能化赛道：推荐科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技等公司在智能驾驶领域的布局。
• 机器人赛道：看好拓普集团、三花智控、双环传动等公司在机器人产业链中的表现。
• 国产替代：推荐星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份等公司在国产替代方面的潜力。

行业数据与分析

• 销量与增速：2025年乘用车销量3010.3万辆，同比增长9.2%；2026年预计乘用车销量2984万辆，同比增长-0.7%。
• 库存情况：2025年12月经销商库存系数为1.31，处于警戒线以下，高于合理区间。
• 原材料价格：浮法平板玻璃、铝锭、锌锭价格同比分别-17.2%、+22.6%、-2.1%。

重要行业新闻与上市车型

• 新势力销量：小鹏汽车、零跑、理想等新势力品牌在2026年迎来销量增长。
• 新能源车型：预计2026年新能源车型销量将达到1868万辆，同比增长14%。

总结

2026年2月汽车板块投资策略建议关注智能驾驶与机器人带来的结构性机会，以及自主品牌在品牌化、全球化和智能化方面的表现。重点推荐小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪等整车企业，以及科博达、华阳集团、均胜电子、拓普集团等智能化和机器人相关零部件企业。同时，需警惕宏观经济下行、新能源替代和供应链紧张等风险。