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每日晨报总结 - 2021年10月18日

核心内容

中国市场策略与房地产变局

• 城镇化与房地产投资：城镇化是中国增长模式的重要支柱，但伴随城乡差距扩大。2010年左右中国已跨越“刘易斯拐点”，农村劳动力减少导致增长模式需再平衡。
• 共同富裕目标：房地产投资不再能有效缩小城乡差距，且与“共同富裕”目标相悖。《求是》杂志强调应重视农村经济发展。
• 房地产需求与配置：房地产需求远低于共识预期，价格涨势趋顶，中国家庭房地产资产配置比例高于美国和日本，需调整资产配置向股票等其他资产转移。
• 未来挑战：人口老龄化和投资放缓将使消费更加重要，城镇化放缓推动城乡再平衡，最终实现共同富裕。

全球主要指数表现

• 恒指：收盘价25,331，升跌1.40%，年初至今下跌8.83%。
• 国指：收盘价8,966，升跌1.32%，年初至今下跌16.50%。
• 上A：收盘价3,744，升跌0.40%，年初至今上涨2.84%。
• 上B：收盘价278，升跌0.16%，年初至今上涨14.17%。
• 深A：收盘价2,512，升跌0.05%，年初至今上涨3.05%。
• 深B：收盘价1,166，升跌-1.30%，年初至今上涨7.28%。
• 美股指数：道指、标普500、纳指均上涨，年初至今涨幅显著。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收盘价84.13，三个月上涨14.51%，年初至今上涨62.41%。
• 期金：收盘价1,796.70，三个月下跌1.73%，年初至今下跌5.09%。
• 期银：收盘价23.34，三个月下跌10.93%，年初至今下跌11.87%。
• 期铜：收盘价9,971.00，三个月上涨6.68%，年初至今上涨28.80%。
• 日圆：三个月下跌3.53%，年初至今下跌9.49%。
• 英镑：三个月下跌0.70%，年初至今上涨0.72%。
• 欧元：三个月下跌1.80%，年初至今下跌5.15%。
• HIBOR：三个月下跌8.40%，六个月下跌28.20%。
• 美国10年债息：1.57，三个月上涨21.31%，六个月上涨2.49%。

主要观点

房地产与共同富裕

• 房地产投资已不再能有效推动经济增长和缩小城乡差距，反而加剧了收入不平等。
• 人口老龄化与投资放缓将促使经济增长模式从投资驱动转向消费驱动。
• 房地产配置比例过高，需向其他资产如股票调整，以适应新的经济环境。

恒指技术走势

• 恒生指数为25,330.96，50天平均线为25,118.20，200天平均线为27,252.76。
• 14天强弱指数为42.37，沽空金额为27,802百万港元。

互联网行业

• 爱奇艺：3季度收入下调5%至75.7亿元，净亏损15.7亿元，毛利率下降1%。维持买入评级，目标价下调至13美元。
• 腾讯：完成搜狗整合，未来将聚焦搜索引擎，预计对4季度广告收入贡献约15%。
• 京东：推出“小时购”即时零售品牌，强化全渠道战略。
• 美团：反垄断处罚落地，政策将更关注平台参与者利益保护。
• 行业评级：维持领先，首选腾讯和京东，关注美团新业务对估值的提升。

关键信息

消费行业

• 宝胜：9月收入同比下跌28.5%至18亿元，母公司裕元收入下降24%。
• 申洲国际：主要客户迅销集团收入增长6%，经营利润增长67%。
• 优衣库：海外表现优异，收入增长17%，经营利润增长53%。
• 周大福：22财年2季度销售额增长55.8%，大陆地区增长58%，港澳地区增长38.5%。
• 莎莎国际：营收增长9%，但对比疫情前下滑61.7%。
• 中国出口：9月同比增长28%，表现强劲。
• PPI/CPI：9月PPI同比上涨10.7%，CPI同比上涨0.7%。

本周经济数据

• 美国：10月18日公布工业生产（环比）预期0.2%，上次数据0.4%。
• 中国：10月17日公布GDP年初至今同比增长4.5%，工业生产同比增长5.3%。

交银国际研究报告

• 重点分析房地产变局、人口老龄化与共同富裕的关系。
• 提出“共同富裕”对股市的潜在影响，强调政策调整与行业转型。
• 关注养老地产、保险企业转型、新能源发展、互联网监管等主题。

恒生指数成分股表现

• 长和实业：收盘价52.50，市值201,418百万港元，5天升跌-0.19%，年初至今升跌-2.96%。
• 中电控股：收盘价74.80，市值188,978百万港元，5天升跌-0.47%，年初至今升跌4.32%。
• 腾讯控股：收盘价495.60，市值4,720,887百万港元，5天升跌2.86%，年初至今升跌-12.13%。
• 安踏：收盘价121.40，市值326,686百万港元，5天升跌-7.61%，年初至今升跌-1.22%。
• 申洲国际：收盘价163.30，市值245,476百万港元，5天升跌6.73%，年初至今升跌7.43%。
• 李宁：收盘价85.15，市值212,327百万港元，5天升跌5.19%，年初至今升跌59.76%。
• 中海油：收盘价8.68，市值387,540百万港元，5天升跌-2.47%，年初至今升跌20.89%。

国企指数成分股表现

• 吉利汽车：收盘价24.40，市值239,625百万港元，5天升跌9.91%，年初至今升跌-7.92%。
• 中信股份：收盘价8.02，市值233,304百万港元，5天升跌-0.12%，年初至今升跌46.08%。
• 华润置地：收盘价31.60，市值225,338百万港元，5天升跌-0.47%，年初至今升跌-1.25%。
• 腾讯控股：收盘价495.60，市值4,720,887百万港元，5天升跌2.86%，年初至今升跌-12.13%。
• 中国平安保险：收盘价57.45，市值1,089,866百万港元，5天升跌-0.69%，年初至今升跌-39.53%。
• 安踏：收盘价121.40，市值326,686百万港元，5天升跌-7.61%，年初至今升跌-1.22%。
• 申洲国际：收盘价163.30，市值245,476百万港元，5天升跌6.73%，年初至今升跌7.43%。
• 李宁：收盘价85.15，市值212,327百万港元，5天升跌5.19%，年初至今升跌59.76%。
• 中国太保：收盘价24.90，市值307,425百万港元，5天升跌0.00%，年初至今升跌-17.96%。
• 招商银行：收盘价63.70，市值1,621,907百万港元，5天升跌5.64%，年初至今升跌30.00%。
• 中国银行：收盘价2.74，市值1,006,189百万港元，5天升跌0.37%，年初至今升跌3.40%。

投资建议

互联网行业

• 维持领先评级，首选腾讯（700 HK）和京东（JD US/9618 HK），关注美团（3690 HK）新业务对估值的提升。

消费行业

• 安踏：买入，预计4季度销售复苏。
• 李宁：买入，关注其增长潜力。
• 申洲国际：买入，主要客户表现良好。
• 耐克与阿迪：销售复苏速度低于预期。

房地产行业

• 越秀服务：首予买入，立足大湾区，背靠国企母公司。
• 京东物流：首予买入，数字化供应链提升物流效率。
• 养老地产：保险企业转向重资产模式，房企转向轻资产。

总结

文档分析了中国房地产市场与共同富裕的关系，指出城镇化和房地产投资已难以继续缩小城乡差距，需转向消费驱动模式。同时，提到了全球主要指数和商品价格走势，强调了互联网行业在政策监管下的长期投资价值。消费行业方面，关注体育用品、纺织代工、珠宝、零售商及出口数据。恒生指数和国企指数成分股表现各异，部分股票如腾讯、安踏、李宁、申洲国际等被推荐买入。投资建议强调行业领先，关注政策影响与业务调整。