2019Q3中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望-德勤-201909_62页_1mb

2019年第三季度中港两地IPO市场回顾与展望

核心内容概览

2019年第三季度，中国内地及香港的IPO市场受到中美贸易战、英国脱欧及欧元区经济疲软等宏观因素影响，整体环境复杂。同时，美国市场也因经济担忧及企业对科创板的观望态度而出现融资额和新股数量的下降。尽管如此，中港两地资本市场仍展现出一定的韧性，尤其在改革和扩容方面取得进展。

主要观点与关键信息

中美贸易战与全球经济影响

• 中美贸易战在9月升温，两国互加关税，并计划在10月初举行高级别经贸磋商。
• 美国10年与2年国债收益率倒挂，引发对经济衰退的担忧。
• 美联储连续两个月降息，结束加息周期，并停止缩表。

中国内地IPO市场回顾

• IPO融资额：2019年前三季度中国内地IPO融资总额为1,401亿元人民币，较2018年同期下降17%。
• 市场结构：科创板开板后，新股发行数量大幅增长，但平均融资额小幅下降。前五大新股中，四只来自上半年，一只为预计于第三季度末上市的百威亚太。
• 行业分布：科技、传媒和电信行业融资额领先，消费及能源行业有所下降。
• 市盈率与回报率：科创板新股市盈率普遍较高，平均发行市盈率50.21倍，而主板及创业板平均市盈率分别为10.1亿和6.3亿元人民币。科创板首日平均回报率为159%，而主板为44%。
• 审核情况：科创板审核从严，已出现注册被否决的案例，如恒安嘉新、国科环宇等。

香港IPO市场回顾

• 融资额与数量：2019年前三季度，香港IPO融资总额为1,248亿港元，数量为98只，较2018年同期有所下降。
• 市场结构：百威亚太成为最大融资额新股，贡献360亿港元。消费及房地产行业仍是主要融资领域。
• 市盈率与回报率：以10-20倍市盈率上市的新股占46%，首日平均回报率为10%，较2018年同期下降。
• 申请情况：主板申请数量为168，GEM为41，主要来自房地产及消费行业。

中国赴美上市市场回顾

• 融资额与数量：2019年前三季度，赴美上市的新股数量为21只，融资总额为29亿美元，较2018年同期下降61%。
• 行业分布：科技、传媒与电信行业占比最高，医疗医药行业表现突出。
• 表现情况：斗鱼、瑞幸咖啡、跟谁学等为表现最佳新股，但整体回报率不及2018年。

未来展望

中国内地市场

• 科创板预计在10月推出50成分指数，进一步推动新股发行。
• 新股发行审核保持从严，但预计第四季度发行速度将稳定，科创板发行量可能媲美其他市场。
• 中国证监会推动注册制和创业板改革，以促进资本市场服务科技企业。

香港市场

• 香港主板IPO融资额有望达到全年目标，海外企业和超大型项目将强化其国际金融中心地位。
• 港交所推出新上市制度，优化审核流程，推动更多元化的融资渠道。

德勤中国上市服务

• 德勤为中国及海外企业提供IPO申报服务，涵盖多个行业及市场。
• 2019年德勤参与了多个重要上市项目，包括中国广核、百威亚太、玖富数科、斗鱼等。
• 德勤在资本市场的专业服务具有领先地位，拥有22个办事处，超过15,700名员工。

联系信息

• 欧振兴：联席主管合伙人，电话：+852 2852 1266，邮箱：edwau@deloitte.com.hk
• 夏礼杰：美国资本市场主管合伙人，电话：+852 2852 6337，邮箱：jayharrison@deloitte.com.hk
• 林国恩：华北区主管合伙人，电话：+86 10 8520 7126，邮箱：talam@deloitte.com.cn
• 谢明辉：华东区合伙人，电话：+86 21 6141 2470，邮箱：alvinmftse@deloitte.com.cn
• 纪文和：联席主管合伙人，电话：+86 21 6141 1838，邮箱：dickay@deloitte.com.cn
• 吴晓辉：中国A股资本市场主管合伙人，电话：+86 21 6141 1808，邮箱：xiawu@deloitte.com.cn
• 彭金勇：华西区主管合伙人，电话：+86 23 8823 1257，邮箱：jpeng@deloitte.com.cn
• 刘志健：华南区主管合伙人，电话：+852 2852 6680，邮箱：kilau@deloitte.com.hk