20180511-新时代证券-汽车行业研究周报_SUV市场增长趋缓_新能源汽车持续火热_11页_1mb

SUV 市场增长趋缓，新能源汽车持续火热

核心内容概览

本报告聚焦于中国汽车行业的近期动态，重点分析了SUV市场增长放缓、新能源汽车持续火热的趋势，同时涵盖了行业热点新闻、重点公告、数据跟踪及投资建议等内容。

主要观点

• SUV市场增长趋缓：2018年4月，SUV销量为75.3万辆，同比增长10.4%，但增幅低于轿车（10.5%），表明SUV市场增长动力减弱，未来可能趋于与轿车销量平衡。
• 新能源汽车持续火热：新能源乘用车销量在4月达到7.3万辆，同比增长150%；1-4月累计销量达19万辆，同比增长141%。其中，插电混动车型增速显著（243%），成为新能源私人消费的主力车型。
• 行业板块表现强劲：本周（5月7日—5月11日），汽车（申万）指数上涨3.23%，新能源汽车指数上涨3.77%，锂电池指数涨幅最大，达5.27%。
• 外资加速布局新能源市场：宝马等外资品牌在中国新能源市场表现积极，比亚迪与美国混合动力公司合作研发氢燃料电池车，显示新能源汽车产业链正在吸引国际资本。
• 重点企业表现分化：部分企业如上汽集团、长城汽车表现较好，而贝瑞基因、跃岭股份等则出现较大跌幅。

关键信息

本周相关板块表现

• 汽车（申万）指数上涨3.23%，跑赢大盘0.89%。
• 新能源汽车指数上涨3.77%，特斯拉指数上涨3.14%，锂电池指数涨幅最大，达5.27%。
• 汽车板块涨幅前十个股包括伯特利（61.04%）、文灿股份（30.14%）、美力科技（24.53%）等。
• 汽车板块跌幅前十个股包括贝瑞基因（-7.71%）、跃岭股份（-7.64%）、今飞凯达（-7.11%）等。

行业热点新闻

1. 工信部公示58家整车企业面临劝退：包括万向电动汽车、沈阳五洲龙、贵州贵龙客车等，特别公示期至2020年5月。
2. 江淮汽车继续生产蔚来ES6：蔚来第二款车型ES6将由江淮汽车负责生产，预计2018年底上市。
3. 比亚迪与美国混合动力公司合作研发氢燃料电池车：用于夏威夷机场接驳，利用比亚迪纯电动平台，整合氢燃料电池。
4. 马斯克增持特斯拉股份至近20%：显示其对特斯拉的长期信心，也反映出公司内部治理与资本结构的变化。
5. 大众扩大电动汽车电池采购合同规模：从250亿美元增至480亿美元，为未来电动车量产做准备。

重点公告摘要

• 华域汽车：2017年实现营收1404.87亿元，同比增长13.03%；净利润65.54亿元，同比增长7.87%。
• 上汽集团：4月产量605,533辆，销量569,110辆，同比分别增长10.53%和10.86%。
• 长城汽车：4月产量83,414辆，销量81,797辆，同比分别增长6.05%和3.39%。
• 福田汽车：4月产量和销量均有所下降，同比分别减少13.05%和14.61%。
• 福耀玻璃：制定了未来三年的股东分红回报规划，优先采取现金分红方式，最低现金分红比例为20%。
• 华懋科技：每10股派发现金红利6.80元，不送红股，不转增股本。
• 凯众股份：佐力集团计划减持不超过3.828%的股份，分阶段进行。

重点数据跟踪

• 汽车销量：2018年4月，汽车总销量231.9万辆，同比增长11.5%；乘用车销量191.4万辆，同比增长11.2%。
• 新能源汽车销量：4月新能源乘用车销量7.3万辆，同比增长150%；1-4月累计销量19万辆，同比增长141%。其中，插电混动车型增速显著，达243%。
• 原材料价格：冷轧板、天然橡胶、电池级碳酸锂及磷酸铁锂价格均有波动，影响新能源汽车成本。

投资要点

• 推荐业绩符合预期、逆势增长的上汽集团，认为其具备较强竞争力。
• 长城汽车去年四季度已出现反弹，库存较低，WEY品牌发力，看好其今年营收和毛利水平回升。
• 风险提示包括：汽车行业景气度下降、新车销量不及预期、技术进步不及预期。

推荐（维持评级）

• 行业指数走势显示新能源汽车板块表现优于传统汽车板块。
• 投资评级为“推荐”，表明未来6-12个月行业指数表现强于市场基准（沪深300指数）。

重点关注

• 新能源汽车市场持续扩张，插电混动车型成为增长亮点。
• SUV市场增长趋缓，未来可能与轿车销量趋于平衡。
• 外资进入新能源市场，对自主品牌形成竞争压力。

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风险提示

• 汽车行业景气度下降
• 新车销量不及预期
• 技术进步不及预期

分析师声明

本报告观点基于分析师个人判断，不与报酬直接相关。分析师杨华超拥有丰富的汽车行业经验，曾在多家世界五百强企业任职。

估值方法的局限性说明

报告中的分析基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

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