20211031-中财期货-钢矿投资策略周报_整体需求弱_螺矿比上升_卷螺差下降_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年10月钢铁产业链的市场走势，包括螺纹钢、热卷和铁矿石的价格波动及市场逻辑。整体需求偏弱，螺矿比上升，卷螺差下降，反映出钢材市场整体疲软，而铁矿石价格则受到供需及政策影响，呈现震荡走势。

主要观点与策略建议

螺纹钢01

• 价格区间：[4100，4900]
• 走势判断：震荡偏弱
• 逻辑驱动：
  • 房地产开工低迷，竣工率下降，用钢基数减少。
  • 基建项目落实进度缓慢，短期内对钢材需求支撑有限。
  • 建材交易量同比下降约30%，需求不及预期。
• 策略建议：螺矿比有上升趋势，卷螺差有回调预期，短期以震荡偏弱为主。

热卷01

• 价格区间：[4400，5200]
• 走势判断：震荡偏弱
• 逻辑驱动：
  • 下游产业表观需求企稳，但实际订单需求仍待释放。
  • 受限电及双控政策影响，热卷需求受压制。
  • 厂库和社库去化表现一般，库存压力较大。
• 策略建议：热卷需求有望随政策缓解和电力缺口改善而转折性改善。

铁矿石01

• 价格区间：[600，680]
• 走势判断：震荡
• 逻辑驱动：
  • 铁矿石发运受限，港口库存累积，价格有支撑。
  • 钢厂普遍缺焦，中高品矿需求上升，品种间价差扩大。
  • 煤焦价格下跌，压制铁矿上涨。
• 策略建议：铁矿石价格短期受钢材价格及需求回落影响，处于偏缓下行通道，但远月合约仍有支撑。

市场基本面分析

钢材市场

• 价格走势：螺纹钢和热卷价格均呈现震荡偏弱趋势，螺矿比上升，卷螺差下降。
• 库存情况：
  • 螺纹钢厂库和社库均有累积，表观消费回升但不及预期。
  • 热卷库存去化一般，需求仍受压制。
• 产量情况：
  • 长流程炼钢产能受环保及双控政策影响较大。
  • 新增产能基本叫停，产量难以再有突破。
• 出口情况：
  • 板卷订单受税收政策影响，海外需求以涂镀类板材为主。
  • 出口市场整体表现平淡。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格震荡，近期受铁水产量复苏支撑，但整体仍受压制。
• 供应情况：
  • 国内矿以长协为主，价格低迷。
  • 进口矿发运量小幅上升，但预计未来一个月内将步入下行轨道。
• 需求情况：
  • 钢厂铁水产量维持，但受限电及双控政策影响，需求偏弱。
  • 钢厂补库意愿较弱，库存维持低位。

后期关注重点

1. 环保及双控政策对板材生产的影响：政策执行力度将影响板材产量和价格。
2. 铁矿石发运后续情况：发运量变化将影响铁矿石价格走势。
3. 基建项目落实进度：基建需求对钢材市场有重要支撑作用。
4. 双控限电对用钢制造业企业的影响：限电可能进一步抑制钢材需求。

风险提示

1. 生产及需求释放进度超预期：可能对钢材价格形成支撑。
2. 铁矿发运受财年计划影响：发运量可能受政策或企业计划调整。
3. 焦煤焦炭供给恢复超预期：可能缓解钢厂缺焦压力，影响铁矿需求。
4. 双控及环保对全面限产的压力不及预期：可能对钢材市场形成支撑。

市场逻辑与数据支撑

• PMI数据：10月制造业PMI为49.2%，表明制造业景气度减弱。
• 钢材价格：螺纹钢、热卷价格均出现下跌，跌幅在9.5%-11.14%之间。
• 铁矿石价格：现货价格下跌，普氏指数也呈现下跌趋势。
• 库存与产量：钢厂库存增加，产量受限，需求疲软。
• 图表支持：
  • 螺纹01基差、热卷01基差、铁矿01基差等图表显示价格走势。
  • 螺矿比、卷螺差等图表反映品种间价差变化。
  • 高炉开工率、钢厂库存、港口库存等数据支持供需分析。

其他信息

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  • 修政济：F3019859，Z0013424，邮箱：xzj@zcfutures.com
  • 吉赛：F03088017，js@zcfutures.com
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