20170313-申万宏源-钢铁行业周报_本周钢材市场震荡趋弱_两会利好频出_12页_894kb

钢铁行业周报总结（2017/03/06—2017/03/10）

核心内容概述

2017年3月上旬，中国钢铁行业市场整体震荡趋弱，但两会政策利好频出，推动行业需求释放。钢铁产能继续压减，库存下降，钢厂盈利较好，对铁矿石价格形成支撑。同时，国企改革持续推进，国资委强调钢铁、煤炭、重型装备、火电等行业必须重组，债转股成为重点方向。行业整体估值处于合理区间，部分企业因重组预期和业绩弹性被重点推荐。

主要观点与关键信息

1. 钢材市场表现

• 本周钢材市场震荡趋弱，五大品种价格均下跌，整体价格回落幅度为 -1.8%，至 3893元/吨。
• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化 -1.49%、-0.96%、-2.55%、-2.97%、-1.97%。
• 不锈钢300系热轧价格上涨 5.68%，400系热轧价格持平。
• 钢材社会库存 -4.06% 至 1410万吨，其中螺纹、高线库存分别下降 -6%，显示需求强劲。

2. 钢厂盈利与铁矿石、焦炭市场

• 钢厂盈利水平较好，推动铁矿石价格有所支撑。进口PB粉矿价格 -6% 至 660元/吨，唐山铁精粉价格持平。
• 焦炭价格稳中偏强，全国焦企开工率下降，但华东地区订单增加，库存回落。
• 焦煤价格持稳偏弱，但焦炭向好对焦煤价格形成支撑。

3. 行业基本面分析（BMI指数）

• 本周1-2月BMI预览值为 51.55，3月前瞻值为 50.02，继续维持长期看多判断。
• BMI指数在 48-52 之间波动时，不会改变原有价格趋势。
• 从分项来看，制造业指数、原材料库存指数等均表现较好，显示行业基本面稳健。

4. 供给侧结构性改革进展

• 2017年继续压减钢铁产能 5000万吨，推动产能利用率回到 80%。
• 坚决处置“僵尸企业”，确保上半年彻底取缔“地条钢”。
• 2016年钢铁行业平均资产负债率 69.6%，远高于国外同行，如安赛乐米塔尔 56.98%，浦项 42.53%。

5. 债务处理与债转股

• 中钢协提出将钢铁行业平均负债率降至 60% 以下，债转股被视为减负的有效手段。
• 重点推荐具备债转股条件的大型企业，如宝武集团、中钢集团等。
• 强调债转股实施应“真转”，避免“明股实债”。

6. 国资委推动国企改革

• 国资委强调钢铁、煤炭、重型装备、火电等领域必须重组，2017年将深入推进央企整合。
• 推动混合所有制改革，提升层级和深度，确保市场回报。
• 不搞行政拉郎配，聚焦重点领域，确保重组有序进行。
• 央企前两月利润同比增长 29.1%，对社保基金做出贡献。

重点推荐公司

行业趋势与政策动向

• 需求释放：基建投资力度加大，钢材社会库存快速下降，显示需求强劲。
• 产能优化：继续推进钢铁去产能，确保行业健康发展。
• 国企改革：国资委明确钢铁行业必须重组，推动混改和债转股，提升企业效率和竞争力。
• 债务问题：行业负债率偏高，需通过债转股等手段降低财务成本，改善经营状况。
• 市场预期：短期价格回调为理性调整，长期看多趋势未变，建议超配钢铁板块。

投资建议

• 重点推荐：河钢股份、马钢股份、宝钢股份、鞍钢股份等长材占比高、具备行业整合潜力的企业。
• 关注企业：酒钢宏兴、西宁特钢、*ST入钢、柳钢股份、新兴铸管、*ST韶钢等。
• 产业链上游：全球铁合金龙头鄂尔多斯值得关注。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资决策应结合自身情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。