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LLDPE市场分析总结（2024年4月28日）

核心观点

2024年4月28日，LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场呈现短期偏强、中期震荡的格局。主要因素包括油价支撑、供应端检修增加、库存持续去化以及需求端的疲软。

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一、市场支撑因素

1. 油价支撑

• 油价对聚乙烯市场形成较强支撑。
• 4月份聚乙烯检修量同比增加 37.1%，检修损失量处于年内较高水平。
• 供应减产导致开工率降至 77%，供应压力显著缓解。

2. 库存去化

• 生产库存和社会库存均持续去库。
• 产量下降与库存下降共同作用，推动市场短期偏强。

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二、需求端分析

1. 下游需求表现

• 农膜行业：地膜旺季已过，开工率较前期下降 3.16%，需求疲软。
• 包装膜行业：开工率有所回升，但订单量仍处于 往年同期低位（-1.8%），高价备货意愿低。
• 管材行业：开工率维持稳定，但整体需求增长有限。

2. 原材料库存

• 农膜行业原材料库存天数偏低。
• 包装膜与管材行业原材料库存天数也处于低位，表明下游企业备货意愿不强。

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三、市场预期与策略

1. 市场预期

• 2024年市场预期美联储将降息，但此预期主要在下半年体现。
• 上半年弱现实仍主导市场，高价备货意愿低，难有持续性。

2. 期货走势

• 期货市场呈现宽幅震荡趋势。
• 05合约上方压力位为 8500-8600，下方支撑位为 8100。

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四、利润与成本分析

1. 利润情况

• 煤制企业利润：整体利润偏低，显示生产成本压力较大。
• 油制企业利润：同样处于较低水平，反映市场整体盈利空间有限。

2. 成本结构

• 煤制企业成本持续上升，对利润形成压制。
• 油制企业成本也处于高位，进一步限制利润空间。

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五、图表与数据来源

• 所有图表均来源于 隆众资讯 和 国泰君安期货研究。
• 包括基差、月差、PE市场价格、价差、进口利润、仓单数量、产量与开工率、库存水平、利润与成本等关键指标。

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六、免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者不应阅读或使用。
• 报告观点基于分析师职业理解，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，不应依赖本报告进行决策。
• 本报告版权属国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或修改。

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七、分析师声明

• 分析师具备合法期货从业资格，保证数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。
• 结论不受第三方影响，保持专业独立性。

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八、总结

LLDPE市场短期因供应减少和库存去化而偏强，但需求端疲软限制了反弹空间。中长期来看，市场预期美联储降息将在下半年影响价格走势，而当前弱现实仍主导市场，期货呈现震荡格局。投资者应关注供需变化及政策动向，谨慎操作。