20221216-长江期货-棉纺产业周报_32页_4mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容概述

本报告分析了棉花与PTA短纤市场的近期走势、供需变化及未来展望，重点关注消费复苏预期、价格波动、库存情况、宏观政策影响及产业链动态。

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01 棉花棉纱市场分析

主要观点

• 消费预期回升：随着防疫政策放开，明年消费有望复苏，棉花价格缓慢走暖。
• 市场交投回暖：纺企走货成交情况有所好转，但总量仍不多，近期物流改善，开机率上升，库存略有下降。
• 价格走势：棉花主力价格震荡偏强，棉纱价格震荡运行，但整体涨幅有限。
• 基差变化：棉花基差缩小226元，棉纱基差缩小445元。
• 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，内外棉纱价差出现倒挂。

策略建议

• 皮棉加工企业：建议提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保。
• 纺织用棉企业：结合自身库存情况，可进行库存套保。
• 投机者：建议逢低试多。

风险因素

• 需求持续性及爆发性不及预期
• 宏观环境不确定性

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02 PTA短纤市场分析

主要观点

• PTA价格反弹：上周PTA期货价格延续反弹，受供应端减量和原油反弹支撑。
• 乙二醇价格回升：乙二醇价格持续反弹，主要因市场对未来经济预期乐观。
• 短纤价格震荡：短纤价格跟随PTA波动略有反弹，但因供需结构不佳，价格面临回落风险。
• 供应端动态：PTA周产能利用率65.03%，环比下降1.76个百分点；乙二醇总产能利用率54.02%，环比上升0.97%。

策略建议

• 中长期利空：PTA产业客户可逢高试空，或选择做多短纤加工费。

风险因素

• 上游原油价格波动
• 下游终端订单情况

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产业链动态

棉花产业链

• 消费复苏预期：11月服装鞋帽、针纺织品零售额环比增长，但整体仍处低位。
• 库存变化：全国棉花商业库存368.47万吨，较上月增加58.8%；纺织企业可支配库存增加4.69万吨。
• 开机率提升：叠加各地防控放开，纺企开机率明显提升，但下游订单仍有限。
• 利润情况：纱线利润维持低位，实际订单改善不明显。

PTA产业链

• 聚酯行业：周产量及产能利用率下降，部分聚酯工厂减产检修，市场供应收缩。
• 织机开工率：江浙地区织机综合开工率44.21%，环比上升1.17%，但月底或下月初将出现明显下滑。
• 织造库存：坯布库存下降，市场活跃度上升，但下游染厂停止进仓时间点多在月底。

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全球与国内供需平衡

全球供需

• 21/22年度：全球总产2519.7万吨，消费量2556.2万吨，期末库存1860.3万吨。
• 22/23年度：全球总产调减15.3万吨，消费量调减70.7万吨，期末库存环比减少50万吨。

国内供需

• 产量：新疆棉花产量上调至558万吨，全国总产上调至611万吨。
• 进口：年底巴西棉和美棉到港，进口量或有所增加，但长期需求偏弱。
• 出口：出口量维持在2万吨，市场整体仍面临压力。

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气候与天气影响

美棉气候

• 得州：雷暴天气利好墒情，整体天气有利于棉花收获和加工。
• 中南与东南棉区：天气转好，有利于户外作业。

新疆地区

• 北疆：部分区域有降雪，对交通有一定影响。
• 南疆：沙尘天气，能见度较低，对生产有一定影响。

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市场持仓与基差

• 郑棉仓单：小幅增加，显示市场参与者对后市持谨慎乐观态度。
• CFTC持仓：非商业性净多单增加，市场信心有所恢复。
• 基差变化：棉花基差缩小，棉纱基差缩小，显示市场对现货的贴水预期有所改善。

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风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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