食品饮料2020年年度策略_供需出清迎拐点_57页_4mb

食品饮料行业分析总结

• 1 投资建议：成长为先，供需出清迎拐点。白酒、酒精、软饮料等子行业已度过调整期，底部稳固，预计将震荡上行。重点关注软饮料、调味品龙头。

• 2.1 白酒：加速出清，结构升级。短期股价已反映悲观预期，高端茅台、五粮液股息率较高；次高端和地产酒经历调整，呈现“V”型反弹迹象。建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

• 2.2 啤酒：稳定增长，区域龙头优势明显。燕京啤酒、珠江啤酒量价表现优异，区域大单品驱动份额提升。中华、青岛啤酒等建议谨慎增持。

• 2.3 软饮料：结构繁荣，机会在功能与健康方向。无糖茶、功能性饮料成长性高，东鹏饮料、农夫山泉、中国食品估值低，应用市盈率空间。

• 3 大众品：成长为主线，低估值标的可关注。食品原料、保健品弹性大，建议关注安井食品、盐津铺子等。

• 4 风险提示： (cid:49)经济复苏不及预期； (cid:50)市场竞争加剧； (cid:51)成本进一步上涨； (cid:52)食品安全问题。疫情影响及政策风险也可能模影响。

• 5 投资展望： (cid:49) 消费复苏不确定性对整体需求影响； (cid:50) 不景气龙在细分赛道有优势（如调味、电商）； (cid:51) 还要看向复苏区域如欧洲、中国食品饮料营销等。投资重点包括东鹏饮料、农夫山泉、中国食品等。