20241007-华鑫证券-农林牧渔行业周报_Q4供给驱动猪价波动下调_仔猪_商品猪主导产能变动两级分化_16页_1mb

农林牧渔行业周报推荐摘要（维持）

行业观点

2024年Q4生猪供给缓慢提升，猪价预计波动下调，商品猪和仔猪出栏价格可能下行。生猪养殖行业中产能分化加快，成本优势与商品猪出栏导向的企业有望扩张产能，相反仔猪销售主导型厂商可能减产。

主要看点

1. 价格波动：国庆假期国庆均价略降，9月30日至10月5日下跌0.54元/公斤至171.9元/公斤；10月6-7日反弹至174.9元/公斤。预计全年供给增加，价格季度继续震荡下行。
2. 产能分化：
   • 成本领先+商品猪出栏主导企业扩大规模（如巨星农牧、正邦、德康）。
   • 仔猪销售依赖型企业（成本较高，牧原预售政策冲击）减少母猪存栏。

重点推荐股

• 巨星农牧（603477）：成本行业领先，扩张产能，盈利空间扩大。
• 正邦科技（002157）：引入双胞胎优化管理，释放成本优势。
• 德康农牧（2019HK）：低成本运营，产能持续扩张。

风险提示

• 疫情/自然灾害影响
• 政策变动、玉米等饲料原料价格波动
• 产能扩张不达预期、猪价飙升不及预期