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PVC期货早报总结 (2025/09/17)

总体观点

• 当前基本面偏空，价格短期震荡；预计排产将增加；库存处于高位，需关注需求复苏和出口动态；PVC2601合约预计在4930-4990区间震荡。风险包括国内需求政策落地程度、原油走势、出口竞争力以及其他成本支撑变化。

供给端

• 2025年8月PVC产量环比增加3.43%，本周产能利用率77.13%；电石法产量微降，乙烯法产量增加7.11%；检修损失减少，预计下周排产略有提升。
• 成本端：电石法利润亏损420.96元/吨（环比增5.40%），乙烯法亏损670.97元/吨（环比增6.80%）；双吨价差2600.05元/吨；整体成本压力大。

需求端

• 下游整体开工率43.5%（环比增0.899%），但型材、管材开工率低于历史平均；薄膜和糊树脂表现较好。
• 需求复苏缓慢，主要风险点是国内内需政策执行和出口下降。

盘面和基差

• 近期盘面：MA20向下，01合约期价在MA20上方；基差负向，华东SG-5现货贴水期货约110元/吨。
• 主力持仓：净空头，空头减少；市场或承压。

库存情况

• 厂内库存31.58万吨（环比增1.17%），社会库存53.3万吨（环比增2.12%）；库存可消耗天数降至5.2天。

预期和风险

• 短期预期：PVC2601可能在4930-4990区间震荡；长期依赖宏观政策、出口和成本支撑变化。
• 主要风险：国内需求政策不确定性、出口动态、原油价格波动；偏空因素包括供应压力反弹和长期需求疲软。

此总结基于基本面和市场数据，非投资建议。