20150722-申万宏源-专题二_拥抱新服务_金股推荐_15页_1mb

报告摘要

金股推荐总结 —— 专题二：拥抱新服务

核心内容

本报告聚焦于“金融+”与“十三五”规划背景下，重点推荐医药及社会服务领域的优质上市公司，分析其业绩增长潜力、行业地位及未来发展战略，旨在为投资者提供具有增长逻辑与估值优势的投资标的。

主要观点

医药领域金股推荐

爱尔眼科
- 作为医疗服务领域的白马龙头，业绩持续内生增长，年均增速达40%。
- 采用“自建+体外”双轮驱动模式，计划至2020年实现收入100亿元，网点数量达200家。
- 实施合伙人计划，以核心医生为骨干，提升门店盈利能力。
- 业绩预测：2015-2017年EPS分别为0.43元、0.57元、0.76元，增速分别为37%、33%、33%。
- 估值：对应预测市盈率分别为73倍、55倍、41倍，维持增持评级。
科华生物
- 国内IVD（体外诊断）行业龙头，受益于进口替代与海外市场拓展。
- 内生产品结构持续优化，化学发光、分子诊断及POCT等技术驱动业绩增长。
- 研发能力突出，2014年在研产品达131项，注册证数量超前四年总和。
- 与方源资本合作，有意收购国际IVD技术领先企业，外延扩张预期强烈。
- 业绩预测：2015-2017年EPS分别为0.69元、0.86元、1.05元，增速分别为23%、23%、22%。
- 估值：对应市盈率分别为45倍、36倍、30倍，维持增持评级。
华兰生物
- 血制品行业龙头，2015年采浆量目标为700吨，较2014年增长27%。
- 多个单抗品种进入临床阶段，未来业绩增长空间广阔。
- 流感疫苗通过WHO预认证，首次进入联合国采购计划，打开国际市场。
- 业绩预测：2015-2017年EPS分别为1.14元、1.41元、1.72元，增速分别为23%、23%、22%。
- 估值：对应市盈率分别为38倍、31倍、25倍，维持增持评级。

社会服务领域金股推荐

双箭股份（002381）

推荐理由：养老服务潜在龙头，传统输送带业务为养老产业提供稳定现金流。
业务布局：已布局养老产业多年，以和济颐养院为试点，探索“养老机构+居家养老”模式。
盈利预期：预计2015-2017年EPS分别为0.39元、0.41元、0.46元，对应PE分别为24倍、23倍、20倍。
催化剂：主业外延项目落地、养老连锁化及收并购预期，进军一线城市。

北京文化（000802）

推荐理由：转型打造全产业链文化集团，具备“最牛团队+最有效机制+最土豪金主”优势。
发展战略：通过定增收购北京世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像，强化影视内容制作、艺人经纪与院线市场。
盈利预期：预计2015-2017年EPS分别为0.23元、0.35元、0.40元，维持“买入”评级。

华贸物流（603128）

推荐理由：跨境电商“卖铲人”，受益于行业爆发增长，提供配套服务。
业务优势：具备央企背景与民营机制，期间费用率低于行业平均水平。
盈利预期：预计2015-2017年净利润分别为1.57亿、1.94亿、2.27亿，CAGR为25.1%。
催化剂：跨境电商服务推进、B2B业务快速落地，2015年业绩增速预期达40%。

中小盘服务业金股推荐

禾欣股份

推荐理由：《花千骨》等优质IP推动业绩增长，慈文传媒借壳获批，承诺业绩超预期。
IP储备：包括《爵迹》《左耳》《华音流韶》等网络剧与电视剧。
业务优势：率先涉足网络剧领域，已建立行业地位与代表作品。
业务亮点：2014年网络剧《暗黑者》播放量超10亿次，2015年推出《暗黑者2》等作品。

步步高（002251）

推荐理由：打造全球购O2O与智慧社区O2O平台，具备千亿市值空间。
盈利预测：预计2015-2016年净利润分别为6.13亿、6.70亿，给予2倍PS估值，对应322亿市值。
核心假设：公司能有效导流线下用户，与便利店及区域零售商合作降低物流成本。
投资逻辑：云猴平台不仅是跨境电商平台，更是全球供应链整合平台；社区O2O平台具备全国复制潜力。
催化剂：平台会员快速增长、B2B业务快速落地。

关键信息

投资评级说明：
- 证券评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（±5%）、减持（<5%）
- 行业评级：看好（>整体市场）、中性（≈整体市场）、看淡（<整体市场）
- 基准指数：沪深300指数
法律声明：
- 本报告仅限申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
- 报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
- 投资决策需结合个人情况，风险自担。
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