20200919-新时代证券-公用事业及环保行业周报_8月份全社会用电量同比增长7.7__18页_1mb

报告摘要

8月份全社会用电量同比增长7.7% - 公用事业及环保行业周报总结

核心内容

8月份全社会用电量同比增长7.7%，前8个月累计发电量和用电量年内首次转正，第二产业和第三产业用电量降幅持续收窄。29个省份用电量实现正增长，20个省份累计用电量正增长。全国发电装机容量同比增长5.8%，其中风电和太阳能发电装机容量保持较快增长，发电装机延续绿色发展趋势。1-8月全国发电设备累计平均利用小时同比降低102小时，核电、风电和太阳能发电设备利用小时同比增加。

主要观点

电力行业：随着经济内循环提速，用电需求将保持合理增速。8月份全社会用电量数据表明电力行业在恢复中，且绿色发电趋势明显。
环保行业：渤海综合治理攻坚战进入冲刺阶段，生态环境部召开会议推进相关工作，强调巩固提升海域环境质量，加快生态修复任务，强化环境风险防控。2020年二季度，渤海近岸海域优良水质比例达到81.6%，但仍需在生态修复和岸线整治方面持续发力。
行业估值：截至2020年9月18日，公用事业板块PE(TTM)为21.08倍，环保板块为32.23倍，电力板块为19.12倍，燃气板块为23.73倍，水务板块为16.95倍。总体估值处于历史中枢偏下位置。
投资组合：推荐瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气、绿茵生态等公司，认为其在大固废战略、环境修复、水电资源、燃气业务、生态布局等方面具有优势。

关键信息

电力行业

用电量：8月份全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。
分产业用电量：第一产业用电量同比增长12.1%，第二产业用电量同比增长9.9%，第三产业用电量同比增长7.5%，城乡居民生活用电量同比下降1.2%。
发电量：前8个月累计发电量同比增长0.3%，用电量同比增长0.5%。
发电装机容量：截至8月底，全国发电装机容量20.7亿千瓦，同比增长5.8%。
发电设备利用小时：1-8月全国发电设备累计平均利用小时同比降低102小时，核电、风电和太阳能发电设备利用小时同比增加。

环保行业

渤海综合治理：进入冲刺阶段，2020年二季度优良水质比例达81.6%，但生态修复规模和岸线整治尚未达标。
行业动态：生态环境部召开会议，强调巩固海域环境质量、推进生态修复、强化环境风险防控，以及谋划“十四五”生态环境保护。
国际动态：全球可再生能源电力投资将迎爆发式增长，预计到2030年投资总额达3.4万亿美元，其中风电和光伏发电项目投资占比超80%。

燃气行业

LNG出厂价格：全国LNG出厂价格指数平稳运行，区域价格有所差异。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格小幅上涨，库存处于中位水平。

公用事业板块走势

行业指数：公用事业（申万）指数周涨跌幅1.64%，跑输沪深300指数0.73个百分点。
子板块表现：燃气板块涨幅最大，达到2.52%，环保板块涨幅为1.77%，电力板块为1.69%，水务板块为-0.07%。

重点公司跟踪

瀚蓝环境：推荐其大固废战略持续推进，业绩确定性强。
高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目持续建设投产。
长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
绿茵生态：盈利能力突出，管理运营优质，生态布局延伸至文旅+大环保。

行业估值水平

子行业	PE(TTM)	PB	ROE(%)
公用事业	21.08	1.50	6.80%
水务	16.95	1.24	7.93%
燃气	23.73	1.89	9.60%
电力	19.12	1.41	14.41%
环保	32.23	1.91	13.16%

风险提示

用电需求下滑
融资环境恶化
政策推进不及预期
煤价迅速上涨
天然气消费量不及预期

重点公司盈利预测

子行业	证券代码	股票名称	市值(亿元)	ROE (%)	EPS（2018-2021E）	PE（2018-2021E）	PB
水处理	300388	国祯环保	74.13	9.46	0.52, 0.54, 0.54, 0.63	20.96, 20.19, 20.19, 17.30	2.11
水处理	300070	碧水源	301.27	6.86	0.40, 0.45, 0.53, 0.53	23.88, 21.22, 18.12, 18.12	1.50
水处理	600461	洪城水业	61.81	10.29	0.43, 0.61, 0.61, 0.71	15.16, 10.69, 10.66, 9.18	1.28
大气	600388	龙净环保	109.79	14.91	0.75, 0.80, 0.85, 0.99	13.69, 12.84, 12.14, 10.37	2.03
固废	600323	*瀚蓝环境	222.52	13.92	1.14, 1.19, 1.34, 1.58	25.47, 24.40, 21.67, 18.38	3.25
固废	603568	伟明环保	290.26	23.14	1.08, 1.04, 0.99, 1.26	21.39, 22.21, 23.39, 18.35	6.29
固废	601200	上海环境	134.90	9.02	0.82, 0.67, 0.59, 0.77	14.66, 17.87, 20.59, 15.75	1.54
固废	002672	东江环保	84.06	9.76	0.47, 0.48, 0.55, 0.69	20.38, 19.96, 17.56, 13.98	1.92
监测	300203	聚光科技	73.40	1.20	1.33, 0.09, 1.05, 1.32	12.20, 180.33, 15.45, 12.34	2.20
监测	300137	先河环保	46.34	12.73	0.47, 0.48, 0.50, 0.62	17.94, 17.56, 16.83, 13.59	2.23
修复	603588	*高能环境	124.79	13.16	0.50, 0.62, 0.88, 1.12	31.10, 25.06, 17.60, 13.83	2.70
修复	300422	博世科	52.34	15.78	0.66, 0.79, 0.84, 1.04	19.51, 16.33, 15.40, 12.40	2.27
环卫	000967	盈峰环境	267.28	8.78	0.41, 0.43, 0.50, 0.60	20.63, 19.67, 16.87, 14.20	1.69
环卫	603686	龙马环卫	91.24	10.82	0.80, 0.65, 0.94, 1.12	27.44, 33.77, 23.25, 19.62	3.49
水电	600900	*长江电力	4556.20	14.41	1.03, 0.98, 1.03, 1.07	20.15, 21.15, 20.05, 19.31	3.21
水电	600025	华能水电	765.00	10.08	0.32, 0.31, 0.29, 0.33	13.28, 13.80, 14.84, 12.84	1.68
水电	600886	国投电力	637.89	11.78	0.63, 0.67, 0.81, 0.82	15.03, 14.02, 11.57, 11.48	1.69
水电	600674	川投能源	445.50	10.86	0.81, 0.67, 0.72, 0.74	12.48, 15.12, 14.11, 13.61	1.70
水电	600795	国电电力	424.45	3.46	0.06, 0.09, 0.17, 0.23	35.41, 24.83, 12.56, 9.35	0.84
火电	600011	*华能国际	910.49	1.71	0.07, 0.06, 0.36, 0.42	82.86, 96.67, 16.11, 13.81	1.20
火电	600023	浙能电力	533.15	6.69	0.30, 0.32, 0.38, 0.44	13.07, 12.25, 10.34, 8.94	0.84
火电	601991	大唐发电	444.16	1.64	0.07, 0.03, 0.10, 0.11	33.43, 94.49, 23.12, 20.94	0.66
火电	600027	华电国际	370.85	5.54	0.16, 0.29, 0.45, 0.53	23.95, 12.97, 8.40, 7.08	0.80
核电	003816	中国广核	1494.76	10.54	0.19, 0.20, 0.21, 0.22	15.50, 14.73, 14.17, 13.64	1.71
核电	601985	中国核电	717.57	9.22	0.30, 0.30, 0.35, 0.39	15.16, 15.57, 13.25, 11.81	1.43
供暖	600167	*联美控股	294.71	21.05	0.75, 0.70, 0.81, 0.95	17.22, 18.52, 15.90, 13.56	3.67
燃气	601139	*深圳燃气	210.00	9.60	0.36, 0.37, 0.41, 0.48	20.28, 19.73, 17.80, 15.21	1.88
燃气	000968	蓝焰控股	80.88	12.81	0.70, 0.58, 0.70, 0.81	11.94, 14.41, 11.99, 10.28	1.79
燃气	603393	新天然气	82.26	16.70	2.09, 1.89, 1.72, 2.20	12.55, 13.88, 15.21, 11.94	3.20

重点公司盈利预测

子行业	证券代码	股票名称	周涨跌幅(%)	当月至今(%)	当季至今(%)	YTD(%)	市值(亿元)	ROE(%)	PE(2020E)	PB
瀚蓝环境	600323	瀚蓝环境	0.94	-3.26	34.01	67.17	222.52	13.92	21.67	3.27
长江电力	600900	长江电力	1.72	7.31	13.38	16.83	4556.20	14.41	20.05	3.21
高能环境	603588	高能环境	0.72	-9.68	33.52	63.87	124.79	13.16	17.60	2.70
深圳燃气	601139	深圳燃气	1.81	-3.69	12.31	-4.19	210.00	9.60	17.80	1.88
绿茵生态	002887	绿茵生态	1.54	-5.24	8.37	30.46	41.18	10.91	9.78	2.06