20260907-华源证券-新消费行业周报_1-7月份境外人员在华消费2636亿元_同比增长27.8_；鲟龙科技将于9月7日正式进入港股通交易_10页_632kb

新消费行业周报总结（2026.8.31-2026.9.4）

核心内容概述

本报告聚焦2026年新消费行业的市场动态与投资机会，重点分析入境消费、口腔护理市场、商贸零售及社会服务板块的运行情况，并提出相关投资建议。

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主要观点

1. 入境消费持续火热

• 消费数据：2026年1-7月份境外人员在华消费2636亿元，同比增长27.8%；办理离境退税的境外旅客数量同比增长3倍以上。
• 消费趋势：
  • 来华避暑需求增加，欧洲国家成为主要客源，暑期订单增长275%，门票订单增长超20倍。
  • 国潮品牌受追捧，如“上海定制”在服装、珠宝、腕表等领域表现突出，外国游客定制比例超50%。
  • 服务与消费场景持续优化，离境退税效率提升，整体消费体验改善。
• 投资建议：入境消费下半年有望持续高景气，看好具备承接能力的核心景区及文旅服务板块。

2. 口腔护理市场格局变化

• 市场预测：中国口腔护理市场零售额预计2030年达973亿元，2025-2030年CAGR为4.5%。
• 行业趋势：
  • 消费端从低价内卷转向功效付费，牙膏品类升级明显。
  • 渠道端抖音成为主导力量，占2026Q1口腔护理电商销售额的55%，流量红利逐渐收窄。
  • 竞争端品牌需跳出流量依赖，注重产品、研发与品牌建设。
• 投资信号：BOP品牌登顶抖音榜单，标志着行业进入“内容+功效+品牌”的综合竞争阶段。

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关键信息

1. 半年度报告亮点

• 大商股份：
  • 2026H1营收34.40亿元，同比增长0.69%；
  • 归母净利润3.85亿元，同比增长0.32%；
  • 电器业态增长9.37%，主要受益于新店开业及国补政策。
• 丸美生物：
  • 2026H1营收16.63亿元，同比下降5.76%；
  • 归母净利润1.55亿元，同比下降10.86%；
  • 丸美品牌表现稳健，PL恋火品牌下滑明显。

2. 投资建议主线

主线一：行业格局改善与品牌势能

• 朗姿股份：医美行业格局优化，有望承接价值链红利。
• 乐舒适：本土化生产+全球供应链+深度分销优势明显，业绩增长显著。
• 若羽臣：绽家品牌表现强劲，保健品业务有望借助AKK菌成分发力。
• 吉宏股份：AI工具迭代，新兴市场增长动能强。

主线二：高端实物消费与文旅服务

• 鲟龙科技：全球最大的鱼子酱企业，9月7日正式进入港股通，具备打开高端消费市场的潜力。
• 三峡旅游：依托长江三峡资源，推动“长江行”系列游轮，文旅消费修复空间较大。

主线三：新消费渠道与品类扩张

• 呜呜很忙：休闲食品饮料赛道龙头，全国门店突破2万家，供应链效率与成本竞争力突出。
• 布鲁可：拼搭玩具市场领先，拥有全球IP授权，AI赋能产品开发，IP矩阵持续丰富。

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行业动态与新闻

1. 名创优品与印力集团战略合作：在广州达成合作，推动共创共赢。
2. 林里 LINLEE 完成A轮融资：投后估值近10亿元，资金用于品牌与供应链升级。
3. 沃尔玛落子深圳：山姆会员店第6家门店落地，计划2029年全面开业。
4. 泡泡玛特城市乐园巡展：首站落地上海，融合文商旅体展新模式。
5. MINISO LAND 落户合肥：主打“门店即乐园”模式，面积超1000平方米。
6. 来伊份新店开业：主打短保零食与现制茶饮，短保产品占比近五成。
7. 国际品牌在天猫表现亮眼：雅诗兰黛、修丽可等品牌GMV同比增幅超50%。
8. 林清轩山茶花精华油持续领先：全渠道零售额连续12年位居面部精华油榜首。
9. 鲟龙科技纳入港股通：9月7日正式生效，利于其港股流通性提升。

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风险提示

• 零售环境修复不及预期：可选消费受宏观经济和消费意愿影响较大。
• 国际局势变动：可能引发进出口关税及供应链成本上升。
• 市场竞争加剧：细分市场增长瓶颈可能带来同业竞争压力。

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投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持、无；
• 行业评级：看好、中性、看淡；
• 基准指数：A股（沪深300）、港股（恒生中国企业指数）、美股（标普500或纳斯达克）。

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总结

2026年新消费行业呈现增长态势，尤其是入境消费和国潮品牌表现突出。随着政策支持和市场环境改善，行业格局逐步优化，重点企业有望在品牌、渠道、产品等方面实现突破。建议关注具备品牌势能、渠道优势及创新能力的公司，同时警惕宏观经济、国际局势和竞争加剧等风险。