20240129-国元期货-天胶期货月报_春节前胶价难言乐观_11页_682kb

天胶期货月报分析总结

策略观点

虽然泰国供应高峰期逐渐结束，南部病虫害导致产量下滑预期增强，但当前仍处产量过渡下滑阶段，加之1月底至初天气降温，叠加国内库存高位，供给端压力持续。需求端临近春节，下游轮胎装置开工率季节性下滑，汽车产销同比拉升有限，限制胶价上涨。尽管日胶价格创近期新高，但对国内胶价支撑不足，因而春节前胶价难言乐观，或将下滑。节后应关注轮胎市场返市及需求端拉动情况。

供需详情

1. 供应端：泰国进口胶量同比减少，但今年国内浅色胶库存维持高位，特别是青岛地区3L和RU库存增幅增大，短期存在供给压力。
2. 需求端：轮胎开工率保持低位，全钢胎企业库存存续增加，开工率下跌。出口略好于进口，因国外供应下滑，但红海危机影响需求兑现速度。

后市展望

短期：供给端虽有缩减预期，但库存水平维持高位；需求端因春节放假淡季因素导致下行态势持续，叠加宏观预期政策与外围市场不确定性，整体氛围偏空震荡。
中期：需关注元宵节后下游开工水平变化，若需求逐步恢复，将带动胶价止跌反弹。

该报告由国元期货有限公司撰写并发布。