20251231-国泰期货-铝_偏强震荡_氧化铝_继续磨底_铸造铝合金_跟随电解铝_3页_1mb
报告摘要
铝产业链市场分析总结（2025年12月31日）
一、核心内容概述
本报告分析了2025年12月31日铝、氧化铝及铸造铝合金的市场表现，涵盖期货市场与现货市场数据，结合趋势强度评估市场走势，并附有政策与宏观经济信息。
二、期货市场分析
1. 铝（电解铝）
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪铝主力合约收盘价 | 22565 | -5 | 370 | 1225 | 1845 |
| 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 22615 | - | - | - | - |
| LME铝3M收盘价 | 2987 | 38 | 46 | 179 | 377 |
| 沪铝主力合约成交量 | 369628 | -248997 | 160215 | 101886 | 262109 |
| 沪铝主力合约持仓量 | 267707 | -21548 | -34108 | -34313 | 71927 |
| LME铝3M成交量 | 17912 | -10078 | 2134 | -5752 | -136 |
| LME注销仓单占比 | 12.98% | -0.77% | -1.33% | 2.53% | 4.15% |
| LME铝cash-3M价差 | -37.51 | 0.00 | -1.92 | -6.64 | -2.84 |
| 近月合约对连一合约价差 | -50 | 5 | 15 | -10 | -55 |
| 买近月抛选一跨期套利成本 | 73.80 | -0.58 | -0.85 | 3.93 | 10.42 |
主要观点：
- 铝价整体偏强震荡，沪铝主力合约收盘价较前一交易日微跌，但较一周前上涨。
- LME铝价震荡上行，cash-3M价差为负，表明现货价格低于期货价格。
- 沪铝成交量和持仓量均有所下降，显示市场交投活跃度减弱。
- 跨期套利成本有所波动，但整体仍处于较高水平。
2. 氧化铝
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪氧化铝主力合约收盘价 | 2751 | 0 | 231 | 38 | -209 |
| 沪氧化铝主力合约夜盘收盘价 | 2752 | - | - | - | - |
| 沪氧化铝主力合约成交量 | 699429 | -609434 | 531333 | 480661 | 394671 |
| 沪氧化铝主力合约持仓量 | 404205 | 7530 | 268249 | -2998 | 131475 |
| 近月合约对连一合约价差 | -24 | -4 | -14 | -5 | -4 |
| 买近月抛选一跨期套利成本 | 25.29 | 0.45 | 1.78 | 0.35 | -0.27 |
主要观点：
- 氧化铝价格继续磨底，近月合约对连一合约价差为负，表明现货价格低于期货价格。
- 成交量和持仓量均有所波动，显示市场观望情绪浓厚。
- 跨期套利成本较低，表明套利机会相对有限。
3. 铸造铝合金
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铝合金主力合约收盘价 | 21475 | -115 | 210 | - | - |
| 铝合金主力合约夜盘收盘价 | 21510 | - | - | - | - |
| 铝合金主力合约成交量 | 9685 | 546 | 3946 | - | - |
| 铝合金主力合约持仓量 | 15866 | 9810 | -152 | - | - |
| 近月合约对连一合约价差 | -50.00 | 35 | 45 | - | - |
| 买近月抛选一跨期套利成本 | 73.80 | -0.58 | -0.85 | 3.93 | 10.42 |
主要观点：
- 铝合金价格跟随电解铝走势，整体偏强震荡。
- 成交量和持仓量波动较小，显示市场交易相对清淡。
- 跨期套利成本有所下降，但整体仍偏高。
三、现货市场分析
1. 电解铝
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现货升贴水 | -200 | 0 | -30 | -200 | -200 |
| 上海保税区Premium | 135 | 0 | 3 | 49 | 43 |
| 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB) | 335.0 | 0.0 | 0.0 | 2.5 | 100.0 |
| 预焙阳极市场价 | 6187 | 0 | 0 | 300 | 592 |
| 佛山铝棒加工费 | 360 | 80 | -60 | -40 | 110 |
| 山东1A60铝杆加工费 | 200 | 0 | 0 | 150 | -50 |
| 铝锭精废价差 | 697 | -201 | 147 | 300 | 465 |
| 电解铝企业盈亏（山西） | -199 | 0 | -61 | -99 | -292 |
| 铝现货进口盈亏 | -1901.87 | 53.73 | 161.84 | -319.49 | -819.80 |
| 铝3M进口盈亏 | -1753.31 | 88.02 | 257.67 | -127.42 | -737.58 |
| 铝板卷出口盈亏 | 3084.22 | 20059.97 | -568.13 | -188.91 | 1000.14 |
| 国内铝锭社会库存（万吨） | 63.80 | 0.00 | 5.00 | 2.50 | 0.90 |
| 上期所铝锭仓单（万吨） | 7.85 | 0.00 | 0.24 | 0.92 | 1.40 |
| LME铝锭库存（万吨） | 51.43 | -0.50 | -0.54 | -3.38 | 2.90 |
主要观点：
- 铝现货升贴水为负，表明现货价格低于期货价格。
- 欧盟鹿特丹铝锭Premium较高，显示国际市场需求较好。
- 铝锭精废价差上涨，反映废铝价格相对铝价的支撑作用。
- 企业盈亏为负，显示行业仍处于亏损状态。
- 国内库存有所下降，但仍在较高水平，表明供需关系偏弱。
2. 氧化铝
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国内氧化铝平均价 | 2697 | 0 | -40 | -161 | -449 |
| 氧化铝连云港到岸价（美元/吨） | 334 | 0 | -1 | -11 | -45 |
| 氧化铝连云港到岸价（元/吨） | 2740 | -40 | -55 | -145 | -415 |
| 澳洲氧化铝FOB（美元/吨） | 313 | 0 | 0 | -7 | -37 |
| 山西氧化铝企业盈亏 | -199 | 0 | -61 | -99 | -292 |
主要观点：
- 氧化铝价格持续下跌，市场处于磨底阶段。
- 连云港到岸价下降，显示进口成本压力。
- 山西企业盈亏为负，反映成本高企，利润空间有限。
3. 铝土矿
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨） | 67 | 0 | 0 | -1 | -2 |
| 印尼进口铝土矿价格（美元/吨） | 69 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨） | 66 | 0 | -1 | -6 | -9 |
| 阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价） | 550 | 0 | 0 | 0 | 0 |
主要观点：
- 铝土矿价格整体稳定，澳洲和印尼价格略有下降。
- 阳泉铝土矿价格保持高位，显示国内资源成本支撑较强。
四、趋势强度
| 品种 | 趋势强度 |
|---|---|
| 铝 | 1 |
| 氧化铝 | 0 |
| 铝合金 | 1 |
趋势强度说明：
- 趋势强度为1，表明铝和铝合金市场偏强震荡。
- 氧化铝趋势强度为0，显示其处于磨底阶段，市场观望情绪浓厚。
五、宏观经济与政策信息
- 房地产政策：2026年起，个人出售持有满2年的住房将免征增值税，持有不足2年的按3%征收。政策设置过渡期，允许2026年1月1日前未申报的交易按新政策执行。
- 美联储会议纪要：多数官员认为12月后适合继续降息，部分主张暂缓。降息有助于缓解就业压力，但存在通胀升高的风险。
六、风险提示
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七、免责声明
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