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橡胶早报总结（格林大华期货，20230918）

品种观点

当前，全球天然橡胶产出低于预期，原料价格保持高位，而成品价格涨幅超过原料成本，上游加工利润得到修复，增强了市场的看多情绪。十一假期临近，下游工厂有备货行为。中长期看，深色胶库存下降趋势未改，市场可能继续炒作主产区减产。短期来看，需关注海外船期到港货物情况，预计橡胶价格将维持宽幅震荡。

利多因素

• 供应方面：东南亚主产区近期降雨量增加至正常水平，短期将对割胶产生不利影响，供应预期收紧。
• 需求方面：中国半钢轮胎产能利用率明显增长，且受订单驱动，产销基本平衡。全钢胎企业虽有涨价，但实际出货一般。部分知名企业因内销缺货，库存略显不足。

利空因素

• 库存方面：中国天胶总库存有所下降，如深色胶库存环比减少，而浅色胶库存则环比上升。
  • 截至2023年9月10日，中国深色胶库存环比下滑17.3%，青岛库存环比降24%；浅色胶库存环比增加25.2%。

风险因素

• 宏观经济风险：关注美联储加息动向及其对整体市场的影响。
• 行业动态风险：下游需求变化以及主产区天气异常可能影响供应与需求结构。

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