20250228-宝城期货-动力煤周报_市场氛围偏悲观_港口煤价弱势运行_7页_919kb

动力煤周报总结

本周动力煤市场持续走弱，供需格局偏宽松叠加淡季预期，价格跌破700元/吨关口。

一、市场表现

• 价格下跌：截至2月27日，秦皇岛港5500K动力煤报价698元/吨，周环比下跌29元/吨，跌破700元/吨心理价位，现货成交价延续下行态势。
• 期现价差扩大：郑煤主力合约较秦皇岛港现货价格高854元/吨，期现基差显著拉大。

二、供需基本面分析

供给端：

• 陕西、内蒙古煤矿维持正常生产，内蒙产量因两会临近及部分检修小幅下降，贸易商和下游采购意愿低迷，港口环节“旺季不旺”特征明显。
• 多数煤矿以长协发运为主，市场煤成交清淡。

需求端：

• 受暖冬影响，居民供暖需求一般；北方集中供暖即将结束，电煤需求进入季节性回落阶段。
• 非电行业需求同样偏弱，地产、基建终端拖累及美国关税政策不确定性加剧市场担忧。
• 中电联数据显示，发电量同比增长522%，但日均供热量下降406%，部分电厂库存偏高。

三、库存情况

• 港口库存：环渤海9港总库存293342万吨，较去年同期偏高7072万吨，北港存煤接近3000万吨；周内去库1483万吨，但总体仍处于高位。
• 企业库存：煤炭生产企业库存承压，部分煤矿采取降价或减产缓解库存在；港口贸易商持货意愿减弱，持续降价出货。

四、行业动态

1. 政策方面：国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确能源保供与绿色转型任务，但未针对动力煤短期政策给予明确支撑。
2. 国际煤炭：蒙古国拟扩大对华煤炭出口，计划增加近五分之一对华煤炭供应，并加强中蒙跨境铁路合作，但俄罗斯煤炭价格上升或将引发市场分化。

五、后市展望

• 看空情绪弥漫：供需宽松、库存高企、淡季临近、电煤需求季节性回落等因素叠加，市场看跌氛围加剧。
• 短期趋势：预计动力煤价格延续弱势运行，期现价格仍将面临下行压力，尤其是现货市场成交以刚需释放为主。
• 风险因素：需关注国内极端天气变化、水电出力改善情况、非电行业政策调整与外部贸易环境变化等不确定因素。

本报告仅供参考，不构成投资建议，具体决策需结合市场变化审慎判断。