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锌市场周度分析总结

核心观点

锌价运行于全年高位，短期因资金行为带动价格大幅波动，预计波动将在短期结束。中长期来看，锌市供需偏紧，走势偏强。

价格与基本面分析

• 价格波动：本周锌价因供应矛盾与资金行为推动大幅波动，沪锌主力合约周涨幅达1.99%，伦锌涨幅0.63%。
• 供应端：炼厂复产缓慢，锌锭月产维持低位，供应端恢复空间有限。进口TC维持-40美元/干吨，进口利润倒挂，进口窗口关闭。
• 需求端：镀锌开工率小幅上升，氧化锌需求低迷，锌合金企业开工下降。下游对高价锌价多观望，需求未明显改善。

库存与资金面情况

• 国内库存：七地锌锭库存同比减少145万吨，原三地库存同比减140万吨。
• LME库存：LME锌库存周度累库10000吨，处于高位。
• 基差结构：近月月差维持在历史高位，沪锌贴水收缩，进口利润倒挂。

精矿与冶炼情况

• 锌精矿：国产锌精矿平均加工费维持高位，平均TC为1360元/金属吨，冶炼利润偏低。
• 精矿供应：虽有新增减产，但部分区域炼厂复产，供给局面尚未打开。

行业动态与宏观影响

• 沙特投资：沙特签署包含锌冶炼厂的投资协议，计划年产10万吨锌锭。
• 埃及反倾销调查：对华冷轧卷板产品启动反倾销调查，或将影响进口供应。

交易策略建议

• 单边波动剧烈，建议谨慎操作。
• 月差位于高位，预计上行空间有限，跨期反套交易可适度参与。

风险提示

供需矛盾短期难缓解，但需关注进口供应及需求变化，以及政策面影响。