20231029-安信证券-老凤祥-600612.SH-Q3业绩亮眼_超额完成全年利润目标_5页_760kb

业绩亮点：
2023年Q1-Q3公司营收同比增长1593%，归母净利润同比大幅增长4487%，超额完成全年利润目标。单Q3季度营收同比增长972%，归母净利润同比增长4,852%，主要受益于金价上行推动毛利率显著提升，综合毛利率达75.0%，净利率31.8%。

投资评级与目标：
投资评级为“买入-A”，6个月目标价73.79元（对应2023年16倍PE）。预计公司2023-2025年营收和净利润均实现高速增长（同比增速分别为163.5%、148.9%、124.3%），归母净利润年均增速超377%。

风险因素：
风险包括宏观经济下行、金价与汇率波动、存货管理、拓店不及预期等。

关键财务指标：
2023年毛利率81%，净利率32%，ROE维持在204%-211%区间，ROIC显著提升至231%-311%。公司正通过股权转让推进国企改革，优化股权结构，增强资源整合能力。