20210916-首创证券-晨会纪要_8页_590kb

文档总结

核心内容概览

本文档主要分析了当前宏观经济形势及重点行业的市场动态，包括电新、计算机、房地产、汽车行业、传媒行业、农林牧渔等行业。同时，提供了主要市场数据，如全球主要指数、商品期货、汇率、沪深股通活跃个股等信息。

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宏观经济分析

核心内容

• 市场回顾：
  • 8月份宏观数据反映疫情对内需造成明显冲击，消费、生产和服务数据均有所走弱。
  • 固定资产投资反弹，其中制造业投资增速加快，基建和制造业将支撑四季度经济。
  • 市场宽信用预期增强，政府新增3000亿再贷款额度，国债净发行显著提升，提振市场信心。
  • 水泥价格超季节性上涨，显示基建需求回升，带动股票市场走强，但债券收益率上行。

主要观点

• 7-8月份经济数据受到疫情冲击，但政府已采取措施稳增长。
• 投资端显示政策发力，市场对宽信用的预期增强。
• 债市受经济增长疲弱预期影响，承压明显，但经济数据未全面走弱，宽信用可能已发挥作用。

关键信息

• 8月社零复合同比 $1.5%$，工业增加值复合增速 $5.5%$，固定资产投资复合增速 $4.3%$。
• 央行对MLF等量续作，银行间资金供给充裕，主要回购利率多数下行。
• 730政治局会议后，维稳措施逐步体现，政策失控风险减小。

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电新行业观察

核心内容

• 国家能源局发布整县屋顶分布式光伏开发试点名单，全国676个县（市、区）被列为试点。
• 试点要求党政机关建筑屋顶安装比例不低于 $50%$，学校、医院不低于 $40%$，工商业不低于 $30%$，农村不低于 $20%$。

主要观点

• 分布式光伏进入快速发展期，2021年上半年新增装机规模超过集中式。
• 分布式组件溢价提升企业盈利能力，产业链上游硅料价格企稳，行业开工率提升。

关键信息

• 分布式光伏预计全年新增装机可达15-20GW。
• 投资建议：关注分布式系统供应商（天合、正泰）、逆变器供应商（锦浪、固德威）、组件供应商（隆基、天合、晶澳）、BIPV领导者（隆基）。

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计算机行业简评

核心内容

• 用友网络非公开发行股票申请获证监会核准，拟募集不超过52.98亿元资金，用于YonBIP建设项目。

主要观点

• YonBIP作为企业云服务平台，有助于提升企业服务产业效率和公司产品竞争力。
• 预计公司未来订阅收入占比将提升，利润率有望增长。

关键信息

• 公司预计2021-2023年归母净利润分别为0.62/0.93/1.37亿元，当前PE分别为176/118/80倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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房地产行业分析

核心内容

• 销售端量价齐跌，调控政策逐步见效，新开工持续走弱。
• 投资端放缓，行业信用风险犹存，房企拿地积极性降低。
• 竣工增速维持高位，施工规模处于高位，为全年竣工提供基础。

主要观点

• 房地产投资及新开工降速可能持续，全年投资增速预期为 $8%$。
• 市场资金面收紧，销售回款增速放缓，房企资金压力较大。

关键信息

• 8月销售面积同比下降 $15.5%$，销售金额同比下降 $18.7%$。
• 房地产投资增速由前7月 $12.7%$ 下降至 $10.9%$。
• 投资建议：关注成本控制领先的龙头公司。

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汽车行业简评

核心内容

• 9月上旬乘用车批售/零售同比分别 $-36% / -9%$，环比略有改善。
• 缺芯影响仍在持续，但9月下旬有望缓解，建议关注补库行情。

主要观点

• 市场需求在近两月被抑制，预计缺芯缓解后，厂商将积极补库，终端需求迅速释放。

关键信息

• 建议积极布局跨年补库行情，关注产业链相关企业。

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传媒行业简评

核心内容

• “元宇宙”概念尚在探索阶段，VR设备普及度不足，盈利仍需时间。
• 游戏公司需合规运营，防沉迷政策对行业影响较大。
• 优质内容和出海策略仍是发展主线。

主要观点

• 合规合法运营是主流游企关注方向。
• 建议关注精品内容、扩大出海和探索云游戏的公司。

关键信息

• 推荐关注完美世界、吉比特、心动公司、分众传媒、蓝色光标、天下秀、华策影视、芒果超媒。
• 风险提示：新冠疫情、监管政策、必选消费价格、海外政策。

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农林牧渔行业简评

核心内容

• 猪肉收储托市效果有限，9月猪价或跌破6元低点。
• 种业政策密集出台，利好种业龙头发展。

主要观点

• 猪价持续走低，猪价或持续探底，自繁自养或面临大面积亏损。
• 种业振兴政策推动行业长期向好。

关键信息

• 推荐关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等龙头企业。

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主要市场数据

全球主要市场指数

指数名称	收盘点位	1日涨跌幅(%)	1周涨跌幅(%)	1个月涨跌幅(%)	年涨跌幅(%)
上证综指	3,656.2	-0.17	-1.27	3.17	5.27
沪深300	4,867.3	-1.01	-2.92	1.28	-6.60
恒生指数	25,033.2	-1.84	-4.47	-3.27	-8.07
标普500	4,443.1	0.00	-0.35	-1.76	18.29
道琼斯指数	34,577.6	0.00	-0.09	-2.21	12.97
纳斯达克指数	15,037.8	0.00	-0.51	-1.45	16.68

汇率及商品期货

• 美元指数：92.66，年涨跌幅 $3.01%$
• 欧元兑人民币：7.61，年涨跌幅 $-5.38%$
• 日元兑人民币：5.88，年涨跌幅 $-7.28%$
• 英镑兑人民币：8.91，年涨跌幅 $-0.20%$
• ICE 布油：73.91，年涨跌幅 $42.68%$
• LME 铜：9,432.50，年涨跌幅 $21.46%$
• LME 铝：2,831.00，年涨跌幅 $43.02%$
• LME 锌：3,044.00，年涨跌幅 $10.65%$
• 波罗的海干散货指数：4,221.00，年涨跌幅 $209.00%$

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评级说明

投资建议的比较标准

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅 $15%$ 以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅 $5%-15%$
  • 中性：相对沪深300指数涨幅 $-5%-5%$
  • 减持：相对沪深300指数跌幅 $5%$ 以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现