20251118-中原证券-农林牧渔行业月报_猪价持续下行_宠物食品_双十一_表现亮眼_16页_1mb

行情回顾：2025年10月####

农林牧渔（中信）指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，排名中信一级行业第23位。10月各板块中，林木加工涨幅居前，宠物食品跌幅居后。

畜禽养殖：价格持续下行####

生猪养殖：10月外三元猪价环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%，均价11.52元/公斤。供应端节后补栏积极性增加，而需求明显回落，导致猪价进一步下行，养殖盈利大幅缩水。

白羽鸡养殖：10月肉鸡均价环比微跌0.29%，同比下滑7.65%，毛鸡价格呈现先跌后涨态势，养殖户盈利有所改善，但仍处于低位。

宠物食品：“双十一”销售亮眼####

“双十一”期间，宠物食品全网销售总额达94亿元，同比增幅高达59.3%，表明市场增长潜力较大。此外，我国1-9月宠物食品出口数量同样增长7.55%，出口金额虽同比下降但降幅可控。

投资建议####

维持行业“强于大市”评级。当前估值处于中枢下方，建议逢低布局，重点关注牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份及佩蒂股份。

主要风险####

1. 原料价格大幅波动：玉米、豆粕高企影响养殖成本。
2. 畜禽价格大幅波动：“猪周期”具周期性质。
3. 动物疫病因素：如非瘟、禽流感等带来风险。
4. 安全问题：食品安全问题伤害企业声誉。