20210329-亿翰智库-大悦城-000031.SZ-2020净利润率降至2.9_2021计划冲击千亿_6页_810kb

大悦城（000031.SZ）2020-2021年经营分析总结

核心内容概述

大悦城作为房地产行业的代表性企业，2020年受到新冠疫情的冲击，销售业绩出现下滑，但凭借充足的土储和良好的财务状况，其未来业绩释放潜力较大。2021年，随着疫情缓解，企业有望实现销售业绩的回升。

主要观点

• 销售金额增速放缓：2020年大悦城合约销售金额为694亿元，同比下降2.4%，主要由于销售均价下降，延续了2019年的趋势。
• 销售面积增长：尽管销售均价下降，但销售面积增长，全年销售面积为312万平米，同比增长约13.6%。
• 权益销售回款增长：2020年权益销售回款为648.7亿元，同比增长6.9%，有助于保障现金流安全。
• 土地储备充足：截至2020年末，大悦城土地储备总建筑面积为2870.9万平米，存续比达9.2年，土地储备可供开发约9年。
• 投销比稳定：2019-2020年新增土地储备建筑面积均高于销售面积，投销比分别为1.7和1.5，显示企业持续扩张能力。
• 毛利润率下降：2020年毛利润率为31.4%，同比下降9.6个百分点，主要受施工周期延长及成本上升影响。
• 净利润率大幅收窄：2020年净利润率仅为2.9%，同比下降7.1个百分点，净利润由33.8亿元降至11.2亿元，归属于母公司净利润亏损3.87亿元。
• 财务稳健：企业净负债率降至85.53%，维持在黄档水平；现金短债比为1.8，财务费用率下降至6.2%，显示良好的偿债能力和融资优势。

关键信息

一、销售表现

二、盈利情况

三、财务指标

行业与市场背景

• 行业整体表现：2020年全年房地产销售金额为17.4万亿元，实现8.7%的增长，显示行业韧性。
• 政策导向：房住不炒定位长期不变，2021年更看好以长三角为主的核心城市。
• 结构性特征：2020年住宅成交呈现结构性特征，高能级城市具备先发优势。
• 区域研究：长沙成为全国学习的范本，长三角地区成为房企关注的重点。

研究员信息

• 于小雨
  微信：rain_yxy
  邮箱：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn

• 王玲
  微信：w18705580201
  邮箱：wangling@ehconsulting.com.cn

• 李慧慧
  微信：Yjtzl2016
  邮箱：lihuihui@ehconsulting.com.cn

关于亿翰智库

亿翰智库是一家专注于房地产行业数据分析、行业研判和企业研究的专业机构，隶属亿翰股份。其致力于打造中国房地产企业与资本的高效对接平台，定期发布各类研究成果，服务业内及资本市场。

亿翰智库二维码