20220826-开源证券-澳华内镜-688212.SH-公司信息更新报告_上半年业绩承压_下半年有望恢复软镜高增趋势_4页_920kb

澳华内镜 (688212.SH) 上半年业绩总结

核心内容

澳华内镜（688212.SH）2022年半年报显示，公司上半年业绩受到疫情影响，营收和利润均出现承压。尽管如此，公司仍保持战略投入，研发和市场推广持续推进，为未来业绩增长奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司处于高端产品孵化期，有望在下半年恢复软镜高增趋势。

主要观点

• 业绩表现：
  2022H1公司实现营业收入1.67亿元，同比增长13.92%；归母净利润506.74万元，同比下降44.71%；扣非净利润156.17万元，同比下降80.40%。

  • 2022Q1收入同比增长13.77%
  • 2022Q2收入同比增长14.07%
  • 国内营收同比增长33.10%，增速较快

• 业绩承压原因：
  上半年业绩承压主要由于：

  • 上海疫情封控导致产能下降
  • 物流受阻影响设备销售
  • 研发费用同比增加57.99%
  • 销售费用同比增加49.4%

• 未来展望：
  随着疫情好转，公司生产端和物流恢复，预计下半年业绩将集中释放。公司正在推进新一代高端主机和配套系列镜体的开发，有助于提升产品力和品牌影响力，加快渗透三级终端医院市场。

• 盈利预测调整：
  考虑到上半年业绩承压，分析师下修了2022-2024年归母净利润预测，分别为0.77/1.01/1.48亿元，调整后预测为0.37/0.75/1.41亿元。

  • 2022E EPS为0.28元
  • 2023E EPS为0.56元
  • 2024E EPS为1.06元
  • 当前股价对应PE分别为165.9/82.5/43.8倍

• 产品竞争力：
  公司通过多年技术研发，已形成从AC-1到AQ200L的低中高端全系列产品。创新功能包括无线供电、激光信号传递、射频卡识别等，提升了产品的耐用性、可操作性和性能。

• 研发进展：
  2022H1在研产品AQ300、3D软镜系统、软镜机器人等取得较快进展，显示公司在高端产品布局上的持续投入。

• 市场推广：
  公司通过学术会议、临床科研合作和培训活动，不断提升品牌识别度和客户粘性。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 行业政策变化风险
• 产品认证风险
• 汇兑风险

结论

澳华内镜虽受疫情影响导致上半年业绩承压，但其研发和市场推广战略持续推进，有助于打造高端产品力和品牌影响力。分析师维持“买入”评级，认为公司处于软镜高成长赛道，业绩有望在下半年加速释放。