互联网深度研究-2016新商业模式展望_58页_4mb

互联网与商业模式变革分析总结

核心内容概述

本报告探讨了互联网和移动互联网对商业模式的深远影响，重点分析了数字化对产品与服务的转变、网络三大定律（摩尔定律、吉尔德定律、梅特卡夫定律）对商业模式的推动作用，以及共享经济、配置效能优化、使用效能优化和流转效能优化等新商业模式的发展趋势。此外，报告还提出了在不同行业中的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 商业模式的核心

商业模式的核心在于对定价权的控制能力。在互联网时代，这种控制能力因马太效应增强、边际成本降低和低成本信息交互而发生了根本性的变化。

2. 传统商业模式的演进

• 改善供给端能力：如3D打印、UGC（用户生成内容）等，使生产与服务更加灵活。
• 重新定义需求：如C2B模式，用户成为产品或服务的创造者。
• 优化流转效率：电子商务通过减少中间环节和提升物流效率，显著降低了成本。
• 虚拟化商品：数字化商品（如电子书、音乐、游戏）的流转成本趋近于零。

3. 产品与服务的区分

服务是一种时间上的消耗过程，其本质是服务要素在时间上的颗粒度分解。使用闵可夫斯基坐标系，可以更清晰地理解产品与服务之间的区别。

4. 网络三大定律的影响

• 摩尔定律：计算机运算能力呈指数级增长，推动数字化进程。
• 吉尔德定律：资源成本不断下降，使得低成本服务成为可能。
• 梅特卡夫定律：网络效应增强，促进了参与度和规模的扩大。

5. 新商业模式

• 配置效能优化：如共享经济（Airbnb、Uber）改变了资源的组织方式。
• 使用效能优化：如按小时租赁、在线教育等，提升了服务的利用率。
• 流转效能优化：如供应链金融、电商模式，优化了商品流转过程。

关键信息

共享经济

• 共享经济是一种资源利用最大化的商业模式，通过平台连接供需双方，实现资源的高效利用。
• 代表性企业包括：Airbnb、Uber、Lyft、Feastly、Wework、Lending Club、Rent the Runway、Instacart、InstaEDU。
• 共享经济的经济学价值在于：降低了企业运营成本，缩短了盈亏平衡时间。

投资建议

• 互联网：推荐蓝色光标（300058）、明家科技（300242）。
• 地产：推荐皇庭国际（000056）。
• 医药：推荐上海医药（601607）。
• 新能源：推荐特锐德（300001）。
• 化工：推荐瑞丰高材（300243）与双箭股份（002381）。
• 纺织服装：推荐华斯股份（002494）。
• 非银行金融：推荐金叶珠宝（000587）与禾嘉股份（600093）。
• 旅游：推荐腾邦国际（300178）与宋城演艺（300144）。

风险提示

• 监管力度加强：可能阻碍共享经济的发展。
• 高估值风险：共享经济估值较高，一旦流动性收紧，可能面临估值回撤。
• 市场波动：数字化程度高的行业可能面临更剧烈的变革。

新商业模式地图

行业变革与趋势

数字化程度高的行业

• 商业模式发生剧烈变革，如微信替代短信、电子书替代传统书籍。
• 数据驱动和精准匹配成为关键。

数字化程度中等的行业

• 商业模式发生渐进式变革，如电商替代传统零售。
• O2O模式逐渐重视线下服务与体验。

数字化程度低的行业

• 商业模式发生局部变革，如3D打印在建筑领域的应用。

图表与数据

关键图表

• 图1：模式的原型，制造并销售它。
• 图2：传统模式的经济学基础是规模效应和经验曲线。
• 图3：新西兰维多利亚惠灵顿大学概念设计项目“皮质外骨骼”。
• 图4：Kindle打造了全球最大的电子书平台。
• 图5：从三维空间坐标系到四维空间坐标系。
• 图6：四维空间坐标系下物体与事件描述。
• 图7：四维空间的水波纹。
• 图8：四维空间坐标系中服务的过程。
• 图9：一些商业模式扩大了服务事件的范畴。
• 图10：数字化程度高之后，服务低成本复制与扩散。
• 图11：数字化密度与GDP的关系。
• 图12：数字化密度得分。
• 图13：数字化程度高之后，服务低成本复制与扩散。
• 图14：果壳中的宇宙。
• 图15：ZB/YB很快成为普通的网络容量评价单位。
• 图16：全球移动数据流量（TB/月）。
• 图17：中国移动互联网用户数。
• 图18：中国互联网宽带接入用户数（万户）。
• 图19：中国网民每周上网时间（小时/周）。
• 图20：中国网络经济规模（亿元）。
• 图21：中国电子商务市场规模（万亿元）。
• 图22：中国网络购物市场规模（万亿元）。
• 图23：中国网页总数（亿个）。
• 图24：中国云计算市场规模（亿元）。
• 图25：中国互联网数据中心市场规模（亿元）。
• 图26：中国大数据市场规模（亿元）。
• 图27：人脑的进化。
• 图28：各类计算设备的运算能力呈现标准的摩尔定律。
• 图29：存储、网络、CPU、带宽的指数级变化。
• 图30：几家公司每月活跃用户与成立时间的关系。
• 图31：网络三大定律对商业模式的影响。
• 图32：不同领域运用大数据的优势。
• 图33：美国不同公司存储数据排序。
• 图34：正在发酵的三种新商业模式。
• 图35：共享经济的成因。
• 图36：共享经济20年的演进历史。
• 图37：共享经济与传统租赁经济的比较（亿美元）。
• 图38：不同领域共享经济的复合增速预测（亿元）。
• 图39：共享经济的经济学价值。
• 图40：共享经济的产业链。
• 图41：2010-2015年，Airbnb夏季用户增长趋势图。
• 图42：过去一年里Uber被商旅用户选择比例的增长情况。
• 图43：交通领域的Lyft模式。
• 图44：餐饮领域的Feastly模式。
• 图45：Wework模式。
• 图46：Lending Club模式。
• 图47：Chegg模式。
• 图48：InstaEDU模式。
• 图49：Rent the Runway模式。
• 图50：Instacart模式。
• 图51：共享经济的监管最优点。
• 图52：Airbnb每间客房的估值接近传统酒店。

行业机会与投资建议

• 互联网：移动精准营销蓬勃发展，推荐蓝色光标、明家科技。
• 地产：探索轻资产运营与服务生态系统，推荐皇庭国际。
• 医药：顺应新批发和增值服务趋势，推荐上海医药。
• 新能源：基础设施模式创新，推荐特锐德。
• 化工：通过资本扩张建立金融、养老多元化布局，推荐瑞丰高材、双箭股份。
• 纺织服装：拥抱电商与众筹创意，推荐华斯股份。
• 非银行金融：积极布局供应链金融，推荐金叶珠宝、禾嘉股份。
• 旅游：全产业链生态积极建设，推荐腾邦国际、宋城演艺。

风险提示

• 监管风险：共享经济可能面临严格的监管。
• 估值风险：共享经济估值较高，可能因流动性变化而回撤。
• 市场风险：数字化程度高的行业可能面临更大变革。

证券分析师信息

• 王学恒：E-MAIL: wangxueh@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514030002
• 区瑞明：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051
• 陈福：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080002
• 杨敬梅：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001
• 江维娜：证券投资咨询执业资格编码：S0980515060001
• 朱元：证券投资咨询执业资格编码：S0980513070005
• 曾光：证券投资咨询执业资格编码：S0980511040003
• 苏淼：证券投资咨询执业资格编码：S0980515030001

独立性声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，其结论不受任何第三方的授意或影响。

图表与数据来源

• 图1-图52：资料来源包括国信证券经济研究所整理、公司财报、互联网、麦肯锡、PWC、CNNIC、艾瑞咨询、中国IDC圈等。

结论

随着数字化进程的加快，商业模式正在发生深刻变革。从制造销售到服务提供，从单一到多元，从集中到分散，新商业模式在配置、流转和使用效能优化方面表现突出。共享经济、云计算、大数据等技术推动了商业模式的创新，而监管政策则是决定其发展速度的关键因素之一。