20260828-东吴证券-联赢激光-688518.SH-2026年中报点评_消费电子业务迅速放量_新签订单增长显著_3页_492kb

联赢激光（688518）2026年中报总结

核心内容概述

联赢激光（688518）在2026年上半年实现了业绩的显著增长，特别是在消费电子和锂电设备领域。公司新签订单大幅增长，同时通过技术拓展和市场布局，打开了新的成长空间。

主要财务表现

营收与利润

• 2026年H1营业总收入：17.42亿元，同比增长13.6%
• 2026年H1归母净利润：0.98亿元，同比增长69.9%
• 2026年H1扣非归母净利润：0.84亿元，同比增长98.7%
• 2026Q2单季营收：8.57亿元，同比增长29.2%
• 2026Q2单季归母净利润：0.52亿元，同比增长376.8%
• 2026Q2单季扣非归母净利润：0.45亿元，同比增长3796.5%

毛利率与净利率

• 2026年H1综合毛利率：28.23%，同比提升0.9个百分点
• 2026Q2单季销售毛利率：29.64%，同比提升0.61个百分点，环比提升2.78个百分点
• 2026年H1销售净利率：5.7%，同比提升2.12个百分点
• 2026Q2单季销售净利率：6.34%，同比提升4.96个百分点，环比提升1.33个百分点

费用率

• 2026年H1期间费用率：23.6%，同比下降1.1个百分点
  • 销售费用率：2.3%，同比下降1.1个百分点
  • 管理费用率：14.2%，同比下降0.1个百分点
  • 财务费用率：0.3%，同比下降0.1个百分点
  • 研发费用率：6.7%，同比下降1.0个百分点

新签订单与现金流

• 2026年H1新签订单：42亿元（含税），同比增长91%
• 2026年H1经营活动净现金流：-0.44亿元，同比下降162.5%
• 2026Q2单季经营活动净现金流：-3.69亿元，同环比大幅下跌

业务发展亮点

消费电子业务

• 消费电子业务收入3.19亿元，同比增长190.52%
• 小钢壳电池焊接设备持续获得国际头部客户订单
• VC散热片焊接系统通过国际头部手机厂商认证

锂电设备

• 已向头部客户提供全固态电池相关设备并推进试产验证
• 自主开发高速激光模分机，布局液流电池等新型电池装备
• 液流电池已形成从隔膜裁切、双极板检测到板框焊接、电堆组装的整线方案

新兴市场拓展

• AI液冷：布局激光焊接装备，覆盖分水器、水冷板、波纹管等核心部件焊接需求
• 半导体：设立江苏联赢半导体技术有限公司，依托超快激光加工、精密检测等技术拓展高端制造领域
• 钙钛矿：持续布局新兴方向，拓展激光加工设备的应用边界

财务预测与估值

• 2026-2028年动态PE：22X / 12X / 10X
• 当前市值：72.26亿元
• 投资评级：增持（维持）

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 新产品研发进度不及预期

总结

联赢激光在2026年上半年业绩实现显著增长，尤其在消费电子和锂电设备领域表现突出。公司新签订单大幅增长，但经营活动现金流有所下降，主要由于前期投入和设备验收周期较长。公司积极拓展AI液冷、半导体等新应用，有望打开第二成长空间。财务预测显示公司未来三年净利润持续增长，估值逐步下降，投资价值提升，维持“增持”评级。