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锌市场周度总结（2022年8月26日）

核心内容

本周锌价受欧美经济数据向好及欧洲天然气价格飙升支撑，持续上涨，沪锌主力2210合约周五收于25500元/吨，周涨幅达4.08%。外盘LME3月期锌收于3581.5美元/吨，周涨幅2.47%。沪伦比周五回落至7.14，锌锭进口亏损扩大至3600元/吨，进出口窗口关闭。

主要观点

• 价格走势：锌价在前高附近承压，周内震荡上行，沪锌主力合约周涨幅显著，外盘涨幅相对较小。
• 市场情绪：受欧美经济数据和欧洲天然气价格支撑，市场情绪偏强，但美联储9月议息会议可能加剧波动。
• 供应端：欧洲天然气危机持续，成本支撑强劲，部分冶炼厂因罢工影响交付，但未完全停产。国内四川、湖南限电结束，冶炼厂逐步恢复生产，9月产量预计回升至53.5万吨。
• 需求端：镀锌企业开工率维持低位，受限电和锌价高位影响；压铸锌合金及氧化锌市场表现低迷，外需下滑明显。随着“金九银十”临近，基建和交通订单有望改善，但短期内需求提振有限。
• 库存变化：国内锌锭库存延续下降，接近2021年同期水平；海外库存加速累库，亚洲地区为主要增量来源，全球库存仍处于历史低位。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌主力2210合约：周五收于25500元/吨，周涨幅4.08%，最高25615元/吨，最低24300元/吨。
• LME3月期锌：周五收于3581.5美元/吨，周涨幅2.47%，最高3819美元/吨，最低3413.5美元/吨。
• 沪伦比：周五回落至7.14，锌锭进口亏损扩大至3600元/吨。

二、现货市场

• 国内现货市场：成交一般，升水持稳。天津地区因前期溢价较高，货源转移较多，升水下行。
• 区域升水：
  • 上海：0#锌普通对9月合约报升水200-240元/吨，较上周上升55元/吨。
  • 天津：0#锌锭普通对2209合约报升水450-520元/吨，较上周下调100元/吨。
  • 广东：0#锌锭普通对2210合约报升水350-360元/吨，较上周回落85元/吨。
• 外盘现货升水：LME0-3升水81美元/金属吨，较上周五上升20.5美元/金属吨。
• 进口溢价：国内锌锭进口溢价继续持平125美元/吨。

三、供应端

• 欧洲供应：天然气价格飙升，电力成本高企，Boliden、Nyrstar等企业宣布扩大减产，欧洲锌供应持续紧张。
• 国内供应：四川、湖南限电结束，周末开始恢复生产，预计9月产量将回升至53.5万吨。
• 加工费与利润：近期加工费小幅上行，但冶炼厂利润未明显改善，硫酸价格回落抑制生产积极性。
• 进口矿：因比值走差和汇率贬值，国内进口锌精矿采购谨慎，市场成交几无。

四、下游消费

• 镀锌企业：开工率环比下降0.51个百分点至68.49%，企业以刚需采购为主，江浙地区受限电影响开工率下降较多。
• 压铸锌合金：开工率环比上升0.59个百分点至39.35%，部分企业恢复生产，但整体消费环境未明显改善。
• 氧化锌：开工率54.4%，环比下降0.1%，部分企业计划下月减产，成品库存因下游刚需采购而下降。
• 预期：随着限电结束和气温下降，镀锌企业开工或小幅回升，但压铸锌合金及氧化锌市场短期内难有明显提振。

五、库存分析

• 国内锌锭库存：截至8月26日，SMM七地库存总量12.54万吨，较上周五减少6800吨，国内社库延续录减。
• 海外库存：LME全球库存增至77050吨，主要增量在亚洲地区，欧洲和北美库存持续下降。
• 库存水平：全球库存仍为2020年4月以来最低水平，欧洲库存维持25吨，北美3250吨，亚洲73775吨。

后市展望

• 锌价压力：锌价接近前高，短期面临压力，建议前期多单逢高止盈。
• 关注点：9月美联储议息会议可能加剧市场波动，同时需关注国内冬储备货启动对矿端供应的影响。
• 需求预期：随着“金九银十”时间点临近，基建和交通订单或带来需求改善，但整体仍偏弱。

分析师信息

• 分析师：柳晓怡（锌）
• 审核人：孙匡文
• 从业资格号：F3041999
• 投资咨询号：Z0015277
• 电话：021-22155633
• E-mail：liuxiaoyi@xhqh.net.cn
• 撰写日期：2022年8月26日