20160530-中国银河-电力设备与新能源2016年年中策略报告_新能源汽车_风光核等清洁能源景气度继续向上_改革营造健康的市场化环境_优者更优_46页_1mb

2016年年中策略报告总结：电力设备与新能源

核心内容概述

2016年年中策略报告聚焦新能源汽车、风光核等清洁能源的发展趋势，分析电力行业改革带来的市场变化，以及全球三代核电技术成熟对国内核电产业的影响。报告还推荐了多个重点上市公司，涵盖新能源汽车核心零部件、充电桩、光伏、风电、火电及核电设备供应等。

主要观点

新能源汽车

• 产量预期：全年新能源汽车总产量有望超过55万辆，冲击工信部目标70万辆。
• 政策影响：新国补政策即将落地，地补政策持续出台，对行业形成强力刺激，预计下半年将出现抢装潮。
• 细分车型表现：
  • 乘用车：增速保持在70%以上，受政策影响较小，高端车型需求增加。
  • 专用车：预计在2016年Q3开始大幅释放，受补贴政策影响略小于乘用车。
  • 客车：受补贴退坡影响，全年增速预计在20%-30%之间。
• 核心零部件：看好动力电池、电机电控和充电桩等核心产业，重点推荐特斯拉供应链及车桩一体化运营公司。

电力行业改革

• 市场化趋势：电力体制改革逐步推进，计划电逐步取消，推动电力市场建设。
• 目标时间表：
  • 2016年：直接交易电量比例达到本地工业用电量的30%。
  • 2018年：工业用电量实现100%放开。
  • 2020年：商业用电量全部放开。
• 火电资产：在负荷地区，大容量火电机组因成本低、无输电限制，成为优质资产，重点推荐上海电力和东方能源。

配额制与风光发展

• 限电改善：随着大宗商品价格回升，西北地区限电状况有望改善。
• 光伏Q3表现：预计Q3光伏组件出货量将延续上半年增长趋势。
• 配额制影响：长期来看，配额制将解决新能源限电与补贴拖欠问题，推动行业稳定增长。
• 推荐公司：关注光伏制造企业（如阳光电源、隆基股份）和风光运营公司（如太阳能、京运通、金风科技）。

三代核电技术

• 技术成熟：全球首个AP1000和EPR项目已冷试成功，预计2017年中或上半年并网发电。
• 国内建设：大型核反应堆将在2020年前实现存量翻倍，小堆建设也在加速。
• 设备推荐：重点推荐短周期设备供应商，如江苏神通、台海核电、盈峰环境等。

关键信息汇总

新能源汽车政策调整

• 补贴标准：
  • 乘用车：价格上限为35万元，能耗指标纳入考核。
  • 客车：补贴大幅退坡，6-8米车降幅约30%，8-10米车降幅约16%。
  • 专用车：补贴标准未退坡，预计Q3开始释放。
• 政策影响：新国补政策和地补政策是最后制约行业爆发的因素。
• 推荐公司：合康变频、江苏国泰、长园集团、宏发股份、蓝海华腾、汇川技术、通合科技、和顺电气、科士达、国轩高科。

电力行业改革

• 改革方向：国企改革、供给侧改革、电力市场化改革。
• 火电利用小时数：受政策影响，未来三年有望触底回升。
• 重点推荐：上海电力、东方能源。

配额制与风光发展

• 限电改善：西北地区限电问题将逐步缓解。
• 光伏与风电：预计2016年全年增速分别达50%以上。
• 推荐公司：阳光电源、隆基股份、亿晶光电、福斯特、东方日升、太阳能、京运通、中利科技、金风科技等。

三代核电发展

• 技术进展：AP1000和EPR技术已成熟，预计2017年并网发电。
• 建设进度：国内在运30台、在建24台大型核反应堆，小堆同步发展。
• 推荐公司：江苏神通、台海核电、盈峰环境。

重点推荐公司

主要风险因素

• 煤炭价格上涨
• 海外项目开拓不顺
• 用电量大幅下滑
• 集团上市进展不顺利
• 电解液涨价幅度低于预期
• 新能源汽车产销量低于预期

附录与参考资料

• 财务预测表：涵盖重点推荐公司的2016-2018年财务预测。
• 图表目录：包括新能源汽车产量、光伏与风电利用小时数、核电建设周期等图表。

分析师信息

• 张玲：分析师，执业证书编号：S0130514020003
• 于化鹏：对报告编制提供信息支持

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