2012年-IMF国际货币组织全球_The_Cyclicality_of_Sales_Regular_and_Effective_Prices_Business_Cycle_and_Policy_Implications_75页_811kb

总结：销售、常规价格和有效价格的周期性：商业周期与政策含义

核心内容

本文研究了美国零售业中销售、常规价格变化以及消费者实际支付的有效价格的周期性特征，分析了这些价格变化与经济状况之间的关系，并探讨了其对商业周期和政策制定的潜在影响。

主要观点

• 有效价格的周期性：消费者实际支付的有效价格对经济周期具有显著的敏感性，而零售商张贴的价格则表现出较低的周期性。
• 销售与价格变化的周期性：销售频率和幅度在失业率上升时下降，这与销售通常被认为可以缓解价格刚性（如Chevalier和Kashyap, 2011）的观点相反。
• 消费者行为的作用：消费者通过在不同零售商之间切换购物，对有效价格的周期性产生影响，而不是通过销售本身。
• 有效价格的灵活性：有效价格的灵活性来源于消费者在不同零售商之间的支出重新分配，以及购物努力的时变特征，而非销售。
• 政策含义：有效价格的测量对政策制定具有重要意义，特别是在通胀目标和价格水平目标制度下，关注有效价格可能带来更高的福利。

关键信息

数据描述

• 使用了Symphony IRI提供的面板数据，涵盖50个美国大都会区、31个产品类别，时间跨度为2001年至2007年。
• 数据包括每周零售价格和销量，以及部分大都会区的住户支出信息。
• 数据中包含多种零售商和商品，但不包括制造商优惠券。
• 每个商品通过UPC（通用产品代码）进行标识，便于追踪价格和销量。

价格周期性分析

• 有效价格：有效价格是消费者在不同零售商间实际支付的加权平均价格，计算公式为：
  $$
  \bar{P}{m c j t}^{eff} = \frac{\sum{s \in m} TR_{m s c t j}}{\sum_{s \in m} TQ_{m s c t j}}
  $$
• 常规价格：常规价格变化频率较低，平均每月约为5%，价格变化幅度为3.5%（平均值）和12%（绝对值）。
• 销售价格：销售价格变化频率和幅度较高，平均约为25%。尽管每周只有不到20%的商品处于促销状态，但超过30%的购买行为发生在促销期间。

消费者行为的周期性

• 购物努力与零售商切换：消费者在经济状况恶化时倾向于转向价格较低的零售商，从而降低有效价格。
• 收入分布的影响：中等收入家庭在经济下行时更倾向于进行零售商切换，有效价格的调整更为显著。

模型与政策含义

• 新凯恩斯模型：构建了一个包含消费者购物努力和零售商切换的新凯恩斯模型，显示有效价格比常规价格更具灵活性。
• 模型预测：
  1. 经济活动高时，有效价格相对于常规价格更高。
  2. 高价格零售商在经济活动高时占据更大份额的零售收入。
  3. 有效价格下的无条件菲利普斯曲线关系更陡峭。
• 政策影响：
  • 通胀目标制下，央行应关注常规价格变化。
  • 价格水平目标制下，关注有效价格变化可能提高福利。
  • 更精确的有效价格测量有助于改善政策规则和经济稳定性。

结构概述

• I. 引言：介绍研究背景与问题，指出价格非中性现象及其对宏观经济学的影响。
• II. 数据描述：详述数据来源、结构与特征。
• III. 有效、常规和销售价格的周期性：分析不同价格形式的周期性变化及其对通胀的影响。
• IV. 家庭零售商切换：探讨消费者在不同经济条件下如何调整购物行为。
• V. 跨商品替代：分析同一零售商内部商品之间的替代效应。
• VI. 零售商切换的总体影响：讨论模型对商业周期和政策制定的启示。
• VII. 结论：总结研究发现，强调有效价格测量的重要性及其对政策的影响。

表格与图表

• 表格：包含描述性统计、价格变化的周期性特征、按零售商排名分析价格变化、消费者购物行为与失业率的关系等。
• 图表：展示关键变量之间的相关性、经济状况与消费支出再分配的关系、失业率与通胀的关联、购物努力与商业周期的关系等。

结论

本文通过分析美国零售业价格数据，揭示了消费者实际支付的有效价格相较于常规价格具有更大的周期性灵活性。这种灵活性主要源于消费者在不同零售商之间的支出再分配和购物努力的变化，而非销售行为本身。研究结果对通胀测量和货币政策制定具有重要意义，强调了构建有效价格指标的必要性，以及其对政策效果的潜在影响。