20260911-光大证券-_交通运输仓储_暑运平稳收官_油运与快递景气延续_交通运输行业周报第9期_20260831-20260904_虞楠_2页_284kb

交通运输行业周报第9期（20260831-20260904）总结

核心内容概述

本报告对2026年9月上旬交通运输行业的主要板块进行了分析，包括航空、油运、快递及物流等领域，同时关注了红利资产的配置机会与潜在风险。整体来看，行业在暑运结束后仍表现出一定的韧性，部分领域如油运和快递显示出景气延续的迹象。

主要观点

航空：暑运平稳收官，需求韧性明显，票价承压

• 暑运表现：2026年暑运（7月1日至8月31日）平稳收官，全国民航累计运输旅客1.51亿人次，同比增长2.9%；保障航班121.1万班，同比增长1.0%。
• 需求韧性：尽管暑运结束后票价季节性回落，但航空出行需求依然保持稳健增长。
• 票价情况：国航、东航、南航前十大航线票价同比分别增长4.5%、0.9%、13.8%，但较2019年同期下降10.7%、24.6%、6.3%。春秋、吉祥航线票价则同比分别下降12%、8.2%。
• 行业特征：整体呈现“总量增长、结构优化、运行平稳”的趋势，但量价关系偏弱，行业仍以客流增长为主要支撑。

油运：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，支撑运价中枢上行

• 冲突背景：美军中央司令部宣布摧毁3艘伊朗油轮，伊朗随后对美军船只及未经授权航线的油轮进行打击。
• 海峡影响：霍尔木兹海峡平均每日仅10艘商业船舶通行，降至5月以来最低；自9月2日起，未有超大型油轮驶出海峡。
• 运价支撑：冲突导致海峡通行效率下降，增加船舶等待、绕航及转运需求，压缩市场有效运力，支撑油运风险溢价，运价中枢有望上行。

快递：量价修复信号明确，反内卷加速兑现

• 业务数据：8月31日至9月6日，邮政快递揽收量约40.84亿件，同比+5.9%，环比+2.1%；投递量约40.89亿件，同比+7.0%，环比+4.3%。
• 景气指数：8月中国物流业景气指数为50.9%，环比回升0.5个百分点，连续4个月处于扩张区间；新订单指数为50.8%，连续6个月回升。
• 需求增长：消费物流需求活跃，3C电子、家居家电、学习用品等品类需求明显增加，电商平台智能学习、特色文创、文体教育等订单环比增长10%以上。
• 盈利改善：26Q2电商快递利润普遍大幅增长，验证行业盈利进入改善通道，下半年有望实现量利齐升。

物流：蒙煤价格回暖，跨境需求增长，航空货运运价坚挺

• 蒙煤运输：甘其毛都口岸累计通车23.8万辆，同比+36%；累计进出口货运量3533.89万吨，同比+37%。
• 运费与价格：本周短盘运费周均值为82元/吨，环比持平，同比+27.6%；原煤/精煤场地价累计均值同比+36%/+24%。
• 市场预期：受国内外供给受限及能源价格中枢上移影响，预计下半年蒙煤量价有望维持高位。

关键信息汇总

航空

• 暑运平稳收官，旅客运输量同比增长2.9%。
• 票价整体承压，但需求韧性较强。
• 头部航司票价表现优于中小航司。

油运

• 美伊海上冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻。
• 商业船舶通行量降至5月以来最低，超大型油轮未驶出海峡。
• 行业风险溢价上升，运价中枢支撑明显。

快递

• 量价修复信号明确，行业景气度持续提升。
• 电商快递利润增长，旺季需求释放预期强烈。
• 重点品类订单增长显著，市场结构优化。

物流

• 蒙煤运输量持续增长，价格回暖。
• 跨境需求增长较快，推动运价坚挺。
• 下半年量价有望维持高位，行业景气延续。

红利资产配置建议

• 航运板块：关注兼具红利属性与运价弹性的标的。
• 公路板块：业绩稳健、分红确定性高，低利率环境下类债价值凸显。
• 港口板块：具备稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值提升。

风险提示

• 需求下滑：行业复苏不及预期。
• 政策变化：运输相关政策调整可能影响行业运行。
• 地缘政治风险：国际局势不稳定可能冲击运输安全与成本。
• 汇率波动：跨境业务受汇率影响较大。

发布日期

2026年9月9日