20221109-东方财富证券-光启技术-002625.SZ-2022年三季报点评_超材料业务迅猛增长_订单需求持续提升_4页_357kb

报告摘要

光启技术在2022年前三季度表现出强劲的业绩增长，尤其在超材料业务领域实现了显著突破。公司营业收入和净利润均大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和盈利能力。

业绩增长显著：
2022年前三季度，公司实现营业收入8.34亿元，同比增长117%；归母净利润2.97亿元，同比增长146.98%；扣非归母净利润2.96亿元，同比增长191.03%。
第三季度营业收入3.68亿元，同比增长232.9%；归母净利润1.17亿元，同比增长314.77%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长405.58%。
毛利率持续优化：
2022年第三季度毛利率为58.72%，比去年同期提升0.94个百分点。销售、管理、研发费用率分别下降至2.02%、4.29%、10.92%，显示公司运营效率和成本控制能力增强。
超材料业务拓展迅速：
公司新一代超材料技术已应用于航空与海洋结构产品，覆盖5大装备体系、13款型号、60余个关键部位。报告期内实现11项产品的转批产，显示出技术应用的广泛性与成熟度。
订单需求旺盛：
子公司光启尖端与客户A签订25,505.55万元的超材料产品批产合同，其中10,571.48万元属于已披露的12亿元订货需求范围，其余为新增订单，表明下游市场需求持续增长。
产能建设稳步推进：
公司已完成顺德产业基地（709基地）一期的智能化升级，进入试运行阶段。二期建设即将加速推进，同时电磁性能检测中心已投入使用，提升了产品质量与交付能力。

年度	营业收入（百万元）	增长率（%）	归母净利润（百万元）	增长率（%）	EPS（元/股）	市盈率（P/E）
2022E	1808.93	110.50	545.06	100.93	0.25	71.55
2023E	3039.01	68.00	834.90	53.18	0.39	46.71
2024E	4680.07	54.00	1200.33	43.77	0.56	32.49

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
P/E	184.69	71.55	46.71	32.49
P/B	6.35	4.48	4.09	3.63
EV/EBITDA	172.94	57.61	37.02	25.19

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产	7131.86	7898.78	9290.38	10810.09
货币资金	5481.49	5439.57	5196.24	5003.40
应收及预付	949.14	1544.36	2674.90	3831.50
存货	376.67	443.88	798.73	1084.99
其他流动资产	324.55	470.97	620.50	890.20
非流动资产	1821.41	1831.88	1897.80	1961.32
资产总计	8953.27	9730.66	11188.18	12771.41

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
流动负债	534.80	740.13	1368.86	1760.55
短期借款	0.00	0.00	0.00	0.00
应付及预收	384.71	412.73	868.72	1029.96
其他流动负债	150.09	327.40	500.14	730.59
非流动负债	273.58	304.58	304.58	304.58
负债合计	808.38	1044.71	1673.44	2065.12

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
实收资本	2154.59	2154.59	2154.59	2154.59
资本公积	5051.72	5051.72	5051.72	5051.72
留存收益	945.73	1490.79	2325.69	3526.02
归属母公司股东权益	8151.93	8696.99	9531.89	10732.23

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	43.78%	42.50%	42.50%	42.50%
净利率	31.34%	29.91%	27.27%	25.46%
ROE	3.33%	6.27%	8.76%	11.18%
ROIC	1.61%	4.48%	6.87%	9.30%
资产负债率	9.03%	10.74%	14.96%	16.17%
流动比率	13.34	10.67	6.79	6.14
速动比率	12.46	9.93	6.10	5.41
总资产周转率	0.10	0.19	0.27	0.37
应收账款周转率	1.03	1.50	1.33	1.51
存货周转率	2.28	4.08	3.80	4.31
每股收益（EPS）	0.13	0.25	0.39	0.56
每股经营现金流	-0.04	-0.06	-0.05	-0.04
每股净资产	3.78	4.04	4.42	4.98