20241028-德邦证券-基础化工_部分农药价格触底反弹_关注农药板块底部机会_2页_421kb

基础化工行业点评：农药市场触底反弹，底部机会显现

报告摘要

农药市场在经历2021-2022年的景气周期后，至2022年Q4开启去库阶段，2024年终端需求逐步复苏，预计下半年全球农药市场去库存接近尾声，备货新周期将启动，带动终端需求恢复。截至10月20日，中农立华原药价格指数同比下降14.3%，环比下降5.3%，部分农药产品价格开始反弹。

主要发现

• 市场去库结束信号：农药市场去库进程临近结束，新周期备货需求将启动，推动行业刚需释放
• 核心品种价格变动
  • 杀虫剂：阿维菌素、甲维盐价格出现显著回升，出口改善驱动需求；菊酯类产品库存处于低位，价格企稳；啶虫脒出口需求改善明显
  • 杀菌剂：代森锰锌、百菌清价格上调；多菌灵价格下跌明显
  • 除草剂：草甘膦库存处于低位，具备涨价潜力；草铵膦产能扩张，价格持续下滑
• 关注标的：扬农化工、兴发集团、广信股份、江山股份、湖南海利、利尔化学

风险提示

政策不及预期、需求不足、新建产能进度延迟、海外出口不达预期等风险仍然存在

该研究报告维持"基础化工优于大市"的投资评级，认为行业拐点将逐步显现，建议密切关注农药细分领域底部机会。